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個人征信行業研究報告：個人征信市場空間百億，需求加快市場化進程。美國征信行業三大巨頭鼎立，市場空間約 180 億美元。個人征信業務是 指對個人的信用信息進行采集、整理、加工，并向信息使用者提供關于 評價好壞標準的活動。美國征信行業現在已經形成了成熟完備的運作模 式，分為數據收集、數據處理和產品銷售三個環節，誕生了在全球市場 中占據重點地位的三家巨頭公司：Experian（益博睿）、Equifax（艾可 菲）、Trans Union（全聯），三大征信公司 2022 年營業收入合計達 154.5 億美元，凈利率約 10%。美國征信公司由提供信用報告業務不斷向外擴 展，布局信用檢測、身份盜用監測、金融營銷服務等，并積極拓展海外 業務。經測算，美國個人征信市場空間約 180 億美元。

中國個人征信市場目前處于“斷直連”市場化發展關鍵節點，當前呈現 一人行兩機構格局。中國個人征信市場化開放較晚，自 1999 年試點，2018 年，百行征信拿下國內首張個人征信牌照；2020 年 12 月，樸道征信成 為第二家全國性個人征信機構。2021 年《征信業務管理辦法》和《關于 加強商業銀行互聯網貸款業務管理提升金融服務質效的通知》（即 14 號文）陸續出臺，明確“金融機構不得與未取得合法征信業務資質的市 場機構開展商業合作獲取征信服務”，“斷直連”從此展開，并規定 2023 年 6 月 30 日前完成合規整改。自此，個人征信牌照稀缺，過去的數據服 務提供商只能通過與百行和樸道兩家機構合作，依法合規開展個人征信 業務，規范個人信息采集使用。 央行征信中心的個人征信報告是我國最基礎的征信產品，百行征信和樸 道征信提供其他衍生征信產品。

央行征信中心還提供個人業務重要信息 提示和個人信用報告數字解讀產品。百行征信產品包括多頭申請監測、 信貸行為標簽、共債預警等，樸道征信產品包括信用畫像、反欺詐、信 用評分等。中國征信產業鏈上游主要是數據生產商，中游主要是征信服 務機構如百行征信和樸道征信，下游主要是銀行、互聯網金融公司等。 百行征信的股東是中國互聯網金融協會和 8 家名為“信用”或“征信” 的公司，樸道征信的主要股東是北京金控和京東科技、小米、曠視科技。 我國個人征信業務當前市場空間 270 億，遠期可達 347 億，海量需求催 生牌照量增加，行業特性決定維持寡頭壟斷。市場上金融機構查詢個人 征信報告的價格為 2 元/份，2022 年人行征信查詢筆數為 41.7 億次，假 設征信報告業務占征信總市場 70%，經我們測算，我國個人征信業務當 前市場空間 270 億，隨個人征信數據覆蓋人口范圍提升，遠期可達 347 億。金融借貸對個人征信高度依賴，征信數據的好壞直接影響公司貸款 壞賬率，進而影響撥備和利潤，所以征信數據市場需求極為旺盛，目前 數據豐富度和數據量都是供應遠小于求。社保、學歷等重要公共數據目 前并未大范圍納入征信領域，未來公共數據需求有望催生新的個人征信 牌照。由于征信業務屬性較為特殊，涉及收集、處理敏感的個人信用信 息，且具有天然集中性質，因此個人征信業務牌照的最終數量或將相對 有限，行業集中度或相對較高。