2023年三季度公募基金盤點與展望：指數和固收基金貢獻增量，費改助力高質量發展.pdf

2023年三季度公募基金盤點與展望：指數和固收基金貢獻增量，費改助力高質量發展。2023Q3 公募基金管理規模環比小幅下降，份額續創新高，被動型指數基金和 固收類基金貢獻主要增量。權益市場走弱，僅固收類產品獲正收益，同期新發 規模下滑較為明顯，債券和被動型基金新發占比提升；公募基金指數化投資趨 勢彰顯，監管政策、公募基金費率改革以及產品創新共同推進公募基金行業高 質量發展。我們認為，在金融強國建設背景下，公募基金行業仍處在良好戰略 發展期。

2023Q3 公募基金整體管理規模下降，份額續創歷史新高，被動型和固收類基 金發展迅速。2023Q3，公募基金規模 27.1 萬億元，環比下降 0.7%，其中非貨 幣公募基金和權益基金規模分別為 15.7 萬億元和 6.2 萬億元，環比分別下降 0.7%和 3.6%，剔除新發基金，兩者份額有不同程度地流入，管理份額分別增 長 1.8%和 2.3%。指數基金和債券型基金規模環比正增長，分別增長 2441 億元 和 1047 億元；剔除三季度的新發基金，主動股混基金、貨幣市場型基金、FOF 型和量化對沖型基金環比呈贖回狀態，其他品類份額凈流入。

競爭格局：2023Q3 債券型和指數及指數增強型基金份額占比提升，頭部權益 基金公司份額占比回升。2023Q3，債券型和指數及指數增強型基金在非貨基金 中規模占比均小幅度提升，分別提升至 50%和 17.6%，而主動權益型和混合型 基金受贖回和權益市場下跌影響，在非貨基中占比略下降，分別下降至 19.5% 和 10.1%。非貨基中頭部基金公司的市占率保持在 38%，而權益基金中頭部基 金公司的市占率由 46%回升至 47.8%。

基金業績盤點：2023Q3 固收類產品取得正回報，主動權益基金小幅跑輸中證 800。2023Q3，23 個子品類基金中，共 7 個子類取得平均正回報，由于權益市 場在三季度整體走弱，公募基金重倉的新能源、電子和計算機行業表現相對弱 于市場，導致主動權益型基金平均漲幅為-7.6%，跑輸中證 800 指數和被動指數 型基金均值。固收類基金除可轉債型基金外，其余均獲正回報。

首發市場聚焦：2023Q3 新募規模同比下滑明顯。2023Q3 公募基金新募規模 2467 億元，前三季度合計募資 7736 億元，新募規模同比下滑 30%，其中債券 類產品發行規模占比超半，仍居首位，主動權益基金前三季度新發 1111 億元， 占比 14.4%，環比下降明顯。十大公司發行規模占比小幅下降，募資效率相比 2022 年提升明顯。三季度，十大首發規模單品均為債券型基金。

主動偏股基金重倉聚焦：2023Q3 主動偏股基金規模環比小幅下滑，權益倉位 維持較高水平，綜合金融、非銀金融、煤炭行業加倉明顯。截至 2023Q3，主 動偏股基金規模下降 8.8%，權益倉位維持較高水平，重倉股市值占比環比小幅 提升。主動偏股基金重倉并超配食品飲料、醫藥、電子、電力設備及新能源和 計算機等行業，環比增倉最快的五大行業是綜合金融、非銀金融、煤炭、石油 石化和建材；占行業自由流通市值比靠前的行業分別是消費者服務、食品飲料、 傳媒。

行業動態與展望。公募基金費率改革有利于提升投資者獲得感，或推動權益基 金行業規模效應提升，共同推進公募基金行業高質量發展。公募基金指數化投 資趨勢彰顯，權益投資多樣性提升。公募基金已成為大資管中第一大品類，份 額占比為 19.8%，隨著金融強國加快建設，公募基金作為大資金容量品種必然 將承擔重要角色，展望未來，我們認為公募基金仍處于良好的戰略發展期。