2024年組合配置策略：多資產策略，體系之道，行則將至.pdf

2024年組合配置策略：多資產策略，體系之道，行則將至。多資產配置：傳統資產低利率、高波動下的必經路徑。在無風險收益率趨 勢下行階段，海外機構投資者主要采取境外投資和另類投資兩種方式進行多 元化配置，以兼顧風險降低和收益增厚。當前國內主流機構中，險資以固收 為主，兼顧權益一級二級市場；銀行理財以固收和同業存單為主，兼顧非標、 權益和公募基金。公募基金和私募基金提供了基礎的多資產配置工具，國內 資產多元化進程方興未艾。

系統化、定制化的解決方案是進行多資產配置的基礎設施。具體框架包含 客戶需求刻畫、底層資產選擇、戰略與戰術資產配置、輔助機制設計和策略 效果展示等一系列步驟，采用系統化的流程框架為客戶定制化解決方案。 Model Portfolio 是一種海外投顧組合解決方案，根據具體的投資目標構建配 置組合，對國內的投顧業務有較強的借鑒意義。

基于 ETF 的全球多資產配置策略：分層風險預算、目標風險以及組合保險 策略。以 A 股、全球股票、債券、商品四類共 12 類底層資產，選取 ETF 為具體投資標的，選取風險預算模型、目標風險模型和組合保險策略三類配 置模型構建策略。回測結果顯示，三類模型的年化收益率分別為 6.38%、 6.8%、6.11%，夏普比率為 1.57、1.37、1.46。三類配置模型相較于等權 配置底層資產在風險調整后收益上都有顯著的改善，在波動率控制、保值增 值方面也有明顯提升。

另類投資：公募基金融合私募策略，拓展財富配置邊界。我們對基金和基 金經理進行體系化的定性與定量評價，構建了綜合性的基金分類標準體系， 并基于分類標準體系開發了基金核心池系列指數。在此基礎上，將公募基金 核心池指數與私募策略相結合構建配置策略。回測結果顯示，公募與私募的 融合能夠在提高收益的前提下降低下行波動，提升組合的穩健性。