黑電行業(yè)分析報告：技術(shù)升級和降本并行，Mini LED乘風(fēng)而起.pdf

黑電行業(yè)分析報告：技術(shù)升級和降本并行，Mini LED乘風(fēng)而起。Mini LED 是升級的 LCD 顯示方案 1）Mini LED 是將大量 50~200μm 的 LED 芯片集成在一起，形成背光源。Mini LED 在同等面積上可以排布更多 LED 芯片，劃分更多分區(qū)。 2）Mini LED 通過模組將顯示屏分區(qū)，單位分區(qū)越小，則控光更加精準(zhǔn)、成像的亮度 和清晰度越高。 3）Mini LED 背光封裝方式分為 POB 和 COB，隨著 COB 封裝技術(shù)在產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步、 產(chǎn)能增加和市場需求擴大三個方面形成的良性互動，預(yù)計到 2028 年，中國小間距 LED （P2.5 以下）顯示屏市場中，預(yù)計 COB 技術(shù)的銷售金額占比將達 30%以上（洛圖科 技）。

技術(shù)降本+觀影大屏化，Mini LED 空間廣闊

1）2023 年進入 Mini LED 背光電視放量拐點。2023 年 Mini LED 全球出貨量滲透率為 2.4%，我們預(yù)計 2023 年中國 Mini LED 背光電視銷售量占比達到 2.9%。

2）滲透率的快速提升主要來自 Mini LED 彩電價格下探，Mini LED 彩電均價 2023 年 前三季度 55-98 寸 Mini LED 全渠道銷售均價同比-10%以上，其中 85 寸以上的 Mini LED 產(chǎn)品均價下行幅度超過 20%。

3）Mini LED 降本主要通過國產(chǎn)化、新材料應(yīng)用、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化等方式實現(xiàn)。根據(jù)我們 的測算，在中性預(yù)期下，我們預(yù)計 Mini LED 背光模組有 34%的降本空間。

4）Mini LED 國內(nèi)和全球份額提升得益于彩電大屏化的趨勢和降本帶來的產(chǎn)品均價下 行。根據(jù)測算，基于當(dāng)下的降本路徑，若 Mini LED 背光模組降本 34%，我們預(yù)計國 內(nèi)市場 Mini LED 空間 282 萬臺，零售量滲透率空間為 7.0%。全球市場看，我們預(yù)計 Mini LED 彩電行業(yè)空間為 1218 萬臺~1743 萬臺。

中國廠商積極布局，Mini LED 產(chǎn)業(yè)鏈百花齊放

中國廠商涵蓋了 Mini LED 電視上游材料、芯片、中游封裝、模組到下游顯示等多個環(huán) 節(jié)。中國廠商在產(chǎn)能、技術(shù)和產(chǎn)品等方面推動 Mini LED 電視產(chǎn)業(yè)鏈的成熟和完善。

1）三安光電、華燦光電、乾照光電等積極布局上游芯片；

2）兆馳股份、聚飛光電推進 Mini LED 封裝、模組。 3）面板廠如京東方、TCL 科技相繼投入資金和資源推進 Mini LED 技術(shù)成本下降。 4）Mini LED 彩電消費興起和上游降本推動品牌方海信視像、TCL 電子產(chǎn)品升級。