房地產行業-科技園區專題報告：始于地產，邁向科技.pdf

上傳者：N******
時間：2023/12/19
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科技園區專題報告：始于地產，邁向科技。分析萬得房地產行業指數與萬得科技園區概念指數，2010 年 1 月-2021 年 7 月二者相關系數為 0.8，在 2021 年 7 月后地產板塊信用風險蔓延的背景下，二者相關系數降至 0.7，并且在此期間科技園區指數跑出超額收益，截止 2023 年 11 月 30 日科技園區指數上漲 25.9%（地產指數-17.3%），年化收益率達 10.3%（地產指數-7.8%）。我們認為科技園區在行業整體下行時期存在較強的抗周期能力。 1）科技園區運營商的多種盈利渠道在行業下行周期仍能保持穩健營收。 2）多數科技園區由政府主導設立，股東背景強勁，出險概率較低。 3）科技園區的發展體現了國家產業結構向創新型工業變化的理念，發展存在支撐。 4）科技園區運營商深耕國家戰略發展產業，此類產業在過去取得了較大的突破，未來仍有發展空間，運營商通過對企業的投資打開新的增量空間。

我們認為科技園區所引進、投資企業的發展存在較高確定性。 1）中央提出科技園區形成的產業集群模式為發展戰略性新興產業的主要動力。 2）園區通過為入駐企業提供系列服務，加深對企業經營情況、行業競爭合作關系、行業就業形勢、行業熱門領域方向的了解，從而擇優選擇。 3）園區為企業提供金融類服務，及時解決初創型企業早期資金需求量大、融資困難等問題，提高初創企業存活率和研發成功率。 4）不同于傳統基金投資，園區專精發展部分產業，從行業領頭羊到小微企業、行業上游企業到下游企業都屬于引進范圍，對于行業信息的敏感度較高，接觸一手資源而提高投資準確性。