復合集流體行業分析：曙光漸近，設備先行.pdf

復合集流體行業分析：曙光漸近，設備先行。復合集流體：兼具高安全、低成本、極薄化的新型材料。復合集流體采用 “金屬-PET/PP 高分子材料-金屬”三明治結構，代替傳統的鋁箔和銅箔作為電 池正負極材料，具備低成本、高安全、長壽命和高能量密度等優勢。1）高安全 性：近年來，由電池熱失控引發的電動汽車起火自燃事故是新能源汽車安全性的 核心問題之一。復合集流體中間的高分子基材具有阻燃特性，在熱失控前可快速 融化，電池損壞僅局限于刺穿位點形成“點斷路”，并可緩解鋰枝晶生長帶來的 壓縮應力，從而延緩電池短路。2）高比能：為提升電池能量密度，延長續航能 力，近年來鋰電銅箔呈現輕薄化趨勢。復合銅箔中銅厚度相比 6μm 銅箔減少 66.67%，復合鋁箔中鋁厚度相比 10μm 鋁箔減少 80%。復合集流體中間層采用 輕量化高分子材料，重量比純金屬集流體降低 50%左右，可有效提升電池能量密 度。3）低成本：傳統銅箔的原材料成本占比約 83%，而復合銅箔原材料成本占 比約 31%，且受產業化初期影響設備成本占比高達 50%，復合銅箔生產通過規模 效應降低成本的空間更大。在技術完備條件下，復合銅箔大規模量產后有望實現 4.5 元每平米以下，相較傳統銅箔有望實現降低 40%的制造成本。

復合集流體采用全新工藝，催生設備端投資機遇。復合鋁箔制備的技術路線 已經十分明確，主要采用真空蒸發鍍膜干法工藝。即在厚度 4.5～6.0µm 的 PET/PP 基材表面采用真空蒸發的方式，雙面鍍制一層 1µm 的鋁膜。目前復合銅 箔的制備工藝存在多種路線，包括一步法（化學沉積法/真空磁控濺射/真空蒸鍍 法）、兩步法（真空磁控濺射+水電鍍）和三步法（真空磁控濺射+真空蒸鍍+水電 鍍）。核心設備包括真空蒸鍍、真空磁控濺射在內的真空鍍膜設備，以及水電鍍 設備。此外，應用復合集流體后鋰電池制備將多出一道采用超聲波高速滾焊技術 的極耳轉印焊工序，帶來對超聲波滾焊設備的確定性需求。

產業化漸行漸近，設備環節有望迎來百億市場。今年以來，廣汽埃安彈匣電池 2.0、寧德時代麒麟電池均采用復合集流體材料，麒麟電池已裝車極氪 001 和 009，問界 M9 也或將應用復合集流體，產業化趨勢愈發明朗。從產業鏈現狀來 看，復合銅箔目前多種技術路線并存，玩家陸續入局，共同探索商業化路徑。 1）基材端，由于 PET 耐酸堿性較弱，在測試中出現高溫循環跳水，復合銅箔基 材或從 PET 轉向 PP。2）工藝設備端，“磁控濺射”+“水電鍍”的兩步法正逐步 成為行業主流，成為寶明科技、納力新材等進展較快、產能規劃較大的復合銅箔 材料廠主流選擇的工藝路線。3）以目前復合銅箔主流兩步法工藝測算，預計 2025 年磁控濺射+電鍍設備+超聲波滾焊設備市場空間合計達到 143 億元。