聚辰股份研究報告：DDR5滲透加速，SPD、車規級EEPROM驅動成長.pdf

聚辰股份研究報告：DDR5滲透加速，SPD、車規級EEPROM驅動成長。業績拐點已現，SPD、EEPROM、音圈馬達等多業務線齊頭并進。聚辰股份 于 2009 年成立，目前擁有非易失性存儲芯片、音圈馬達驅動芯片、智能卡芯片 和 Nor Flash 等產品線。2023 年公司在全球 EEPROM 市場市占率全球第三， 據賽迪咨詢測算 2018 年公司在智能手機攝像頭 EEPROM 市場占有率第一。近 年來，公司繼續著力車規 NOR Flash、車規級 EEPROM、音圈馬達驅動等多產 品線，并在傳統下游手機應用市場外，積極探索汽車電子等新應用市場的成長空 間。2023 年 Q3，公司實現營業收入 1.85 億元，環比提升 6.37%，并連續兩季 度實現營收環比增長，隨著下游終端應用市場需求逐步回暖和去庫存接近尾聲， 公司已現業績拐點。

手機 EEPROM 迎來復蘇，SPD、車規 EEPROM 打開增長空間。根據賽迪 顧問統計，2018 年聚辰股份為全球排名第一的智能手機攝像頭 EEPROM 產品 供應商，全球市占率達 42.72%。伴隨著模組升級和前置攝像頭的發展，全球智 能手機攝像頭模組對 EEPROM 的需求量仍穩步提升，且當下伴隨手機市場復蘇， 公司手機 EEPROM 業務有望好轉。 DDR5 滲透率加速，公司應用于 PC 和服務器 DDR5 內存模組的 SPD EEPROM 產品快速放量，且當下如英特爾 AI PC CPU Meteor Lake 等發布，對更高帶寬 的內存要求，將加速 DDR5 子代迭代以及增加更高速率 DDR5 內存的需求。 車規 EEPROM 有望充分受益汽車智能化升級趨勢，公司已成為國內外眾多 Tier1 廠商的供應商，2023 年汽車級 EEPROM 產品出貨量迅速增長，且目前公司 EEPROM 產品正在快速推進 A0 級標準認證，有望持續受益新能源汽車對 EEPROM 需求提升。

NOR Flash 等新品緊密研發，開拓長期增長前景。除傳統 EEPROM 業務 外，目前公司開發的中低容量的 NOR Flash 產品已實現向部分應用市場和客戶 群體批量供貨，將被用于 AMOLED 手機屏幕、TDDI 觸控芯片等智能手機相關 產品，以及汽車電子、可穿戴和物聯網等領域。未來公司將進一步開發更高容量 的 NOR Flash 產品，完善在 NOR Flash 領域的產品布局。