TCL電子研究報告：智屏全球份額持續(xù)提升且Mini LED領先優(yōu)勢凸顯，光伏等創(chuàng)新業(yè)務成新增長引擎.pdf

TCL電子研究報告：智屏全球份額持續(xù)提升且Mini LED領先優(yōu)勢凸顯，光伏等創(chuàng)新業(yè)務成新增長引擎。TCL 電子為全球 TV 行業(yè)龍頭，顯示、創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務齊發(fā)力。體系 內(nèi) TCL 科技賦能公司產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化發(fā)展，顯示業(yè)務為主要收入來源， 創(chuàng)新業(yè)務高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務盈利貢獻顯著。

智屏業(yè)務：出貨量全球市占率和 ASP 持續(xù)提升，Mini LED 技術、全球布局 和垂直產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢凸顯。全球 TV 市場整體需求呈穩(wěn)定態(tài)勢，但大 屏化、高端化趨勢顯著，面板產(chǎn)能向中國大陸廠商轉移后電視品牌競爭格 局有望重塑。公司持續(xù)推進“TCL+雷鳥”雙品牌及“中高端+大屏”戰(zhàn) 略，2015-2023H1 出貨量全球市占率由 5.6%持續(xù)提升至 12.4%，有望憑借 在 Mini LED 領先優(yōu)勢、全球化布局、與 TCL 華星垂直一體化高效協(xié)同等 競爭優(yōu)勢實現(xiàn)出貨量全球市占率和 ASP 持續(xù)提升，并推動毛利率提升。

創(chuàng)新業(yè)務：光伏業(yè)務訂單量及收入亮眼增長，全品類營銷業(yè)務規(guī)模快速擴 張。1）光伏業(yè)務：公司專注國內(nèi)市場輻射展業(yè)地區(qū)，訂單量及收入亮眼 增長，同時于歐洲市場已實現(xiàn)光儲一體化“從 0 到 1”突破，有望借助渠 道和品牌競爭優(yōu)勢及 TCL 中環(huán)和 TCL 金融協(xié)同保持亮眼增長。2）全品類 營銷業(yè)務：品牌、渠道協(xié)同助分銷規(guī)模快速擴張，毛利率持續(xù)提升，通過 持續(xù)強化品牌及渠道協(xié)同優(yōu)勢，疊加 TCL 不斷推出具備競爭力的新品，業(yè) 務規(guī)模有望保持快速增長。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務：收入高速增長后增速回落至 20%左右并有望保持，中國市場 垂直及創(chuàng)新類業(yè)務成新增長引擎，海外市場持續(xù)深化與互聯(lián)網(wǎng)巨頭全球合 作收入高增，整體毛利率穩(wěn)定于 50%以上，盈利貢獻顯著。