芒果超媒研究報告：綜藝節(jié)目行業(yè)領(lǐng)先，影視劇奮力追趕.pdf

芒果超媒研究報告：綜藝節(jié)目行業(yè)領(lǐng)先，影視劇奮力追趕。2022 年以來，短視頻增量開始收窄，長視頻用戶數(shù)和每日時長開始恢復(fù)。 2017-2021 年，長視頻月活用戶數(shù)總量和使用時長呈現(xiàn)增長停滯甚至下降 狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)部則呈現(xiàn)此消彼長狀態(tài)。但自從 2022 年以來，行業(yè)整體競 爭趨緩，兩超兩強(qiáng)均呈現(xiàn)恢復(fù)性增長狀態(tài)。2020 年行業(yè)龍頭愛奇藝發(fā)起提 價，隨后兩超兩強(qiáng)相繼調(diào)整其會員價格體系。目前兩超兩強(qiáng)的連續(xù)包月價 格均已經(jīng)超過 20 元每月的水平，連續(xù)包年均已經(jīng)超過 200 元每年水平。

芒果超媒綜藝霸主地位穩(wěn)固，影視劇存在提升空間

芒果超媒在綜藝領(lǐng)域一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，2023 年豆瓣平臺最受關(guān)注綜 藝前十名中，芒果 TV 占據(jù) 8 個，2023H1 公司綜藝播放量也高于競爭對 手。但公司在影視劇領(lǐng)域相比競爭對手仍然存在較大的追趕空間。公司持 續(xù)發(fā)力，奮力追趕競爭對手。自 2018 年以來持續(xù)擴(kuò)張影視劇制作團(tuán)隊。 2024 年儲備電視劇豐富，全年預(yù)計上線 80 余部。其中《水龍吟》和《國 色芳華》等大制作新劇有望提振公司影視劇板塊，縮小和行業(yè)龍頭差距。

廣告變現(xiàn)能力較強(qiáng)，2024 有望迎來復(fù)蘇

廣告業(yè)務(wù)受總量和市占率兩大因素影響。廣告業(yè)務(wù)總量帶有強(qiáng)烈的宏觀順 周期屬性，市占率則依賴平臺優(yōu)質(zhì)內(nèi)容帶來的龐大流量。由于綜藝節(jié)目的 領(lǐng)先優(yōu)勢為公司帶來了強(qiáng)勁的流量，芒果超媒的廣告變現(xiàn)能力強(qiáng)于競爭對 手，芒果超媒 2022 年廣告收入/MAU 比愛奇藝高。2024 年在宏觀經(jīng)濟(jì)整體 復(fù)蘇和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容推動下，芒果超媒有望迎來廣告業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。