贛鋒鋰業(yè)研究報告：贛鋒生態(tài)成型，一體化布局進入收獲期.pdf

上傳者：老*
時間：2024/02/23
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贛鋒鋰業(yè)研究報告：贛鋒生態(tài)成型，一體化布局進入收獲期。上游：布局全球鋰資源項目，資源進入收獲期。公司是行業(yè)內少有的布局全球鋰輝石、鋰鹽湖、鋰云母和鋰黏土的公司，擁有阿根廷 Cauchari-Olaroz、Mariana和PPG，青海茫崖鳳凰臺深層鹵水、一里坪和錦泰巴倫馬海等鹽湖鋰資源，澳洲Mount Marion和Pilgangoora、馬里 Goulamina、愛爾蘭Avalonia、江西贛州寧都河源等鋰輝石資源，墨西哥 Sonora鋰黏土，江西上饒松樹崗鉭鈮礦，內蒙古維拉斯托鋰礦、加不斯鈮鉭礦和湖南郴州香花鋪等鋰云母礦資源，合計擁有權益資源量4808萬噸 LCE，鋰資源儲備冠絕全球。根據我們測算，公司2023-2025年自有鋰資源權益量為3.4/6.6/9.5萬噸LCE，資源自給率和成本將逐步得到改善。

中游：冶煉端產能加速擴張，資源自給率逐年提高。公司是全球最大、鋰系列產品供應最齊全的制造商之一，擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產品的生產能力，現有鋰鹽權益產能17.2萬噸，遠期產能高達42.9 萬噸，同時計劃于2030年或之前形成總計年產不低于60萬噸LCE的鋰產品供應能力。同時公司與LG化學、特斯拉、寶馬和優(yōu)美科等核心客戶簽署長期包銷協議，建立了長期穩(wěn)定的合作關系，產品具備較強的品牌效應和客戶忠誠度。

下游：一體化布局，電池業(yè)務和廢料回收打開新的成長空間。依托公司上游鋰資源供應及全產業(yè)鏈優(yōu)勢，公司的鋰電池業(yè)務已成功布局消費類電池、TWS電池、動力/儲能電池以及固態(tài)電池等各領域的技術路徑方向，并專注各自的細分市場。同時公司循環(huán)科技已形成7 萬噸退役鋰離子電池及金屬廢料綜合回收處理能力，鎳鈷金屬回收率 95%以上，鋰綜合回收率在90%以上，目標2025年回收做到2.5萬噸LCE。