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軍工行業央國企改革專題研究：央國企改革持續深化，軍工行業有望迎來高質量發展。2024 年是國企改革深化提升行動第二年，將全面推開上市公司市值管理考核。從 1978 年至今國企改革共走過了 5 個階段，經歷了從利潤留成到分類深化再到成體系 頂層設計的探索。 2023 年 3 月，國資委總結過去三年國企改革行動經驗后，宣告開 啟了新一輪國有企業改革深化提升行動。在本輪行動中，國務院國資委將對中央企 業全面實施“一企一策”考核和“雙加分”機制，有效提升考核力度和精準度。在 此基礎上，2024 年 1 月 29 日，國資委召開中央企業、地方國資委考核分配工作會 議，會議指出，2024 年將全面推開上市公司市值管理考核。目前已有多家央企控股 上市公司宣布將市值管理指標納入管理層業績考核。

軍工央國企以創新升級驅動高質量發展，踐行國資委“一利五率”的指標要求。作 為制造業高技術領域的代表，面向新質新域的創新升級是軍工央國企高質量發展中 不可忽視的關鍵。國防軍工領域的創新升級我們認為有以下四個方面的內涵：1）緊 跟裝備的升級換代，用更領先的技術支撐公司產品實現更強的競爭力；2）以軍民融 合為基礎，積極開拓新質新域應用場景。3）通過數字化和智能化工具提升經營效 率，發展新質生產力；4）通過對內部管理方式和激勵機制的創新升級，激發公司活 力。此外，軍工央國企集團優質資產較多，通過加大專業化整合，打造平臺型上市 公司，也是強化市值管理、提升經營效益的有效工具。

高度重視市值管理，軍工企業紛紛出臺行動方案。近日，中航沈飛、航發控制、航 天彩虹先后表態持續落實提升市值管理工作；中航電測、振華科技、光威復材陸續 發布“質量回報雙提升”行動方案，包括穩定現金分紅、積極回購、聚焦主營強化 研發等；中航電測、中航重機、華秦科技、航宇科技、超卓航科、興圖新科先后發 布“提質增效重回報”行動方案。各家在行動方案中普遍提及了：強化研發投入、 創新引領發展、高管增持股份、回購公司股份等舉措，通過建立和完善長效機制切 實做好市值管理工作，與投資者共享公司發展成果。