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衛星通信行業專題分析：高速發展，Starlink產業鏈保持領先。短期通信需求與長期國防需要驅動衛星市場發展：衛星通信是以衛星作 為中繼實現地球上的無線電通信站間的通信。相比高軌衛星，低軌衛星 具有時延低和系統覆蓋率高等優勢，成為了最有應用前景的衛星通信技 術之一。由于國外基站數量較少，基站覆蓋率不足，許多偏遠地區的通 信需求未能得到滿足，這部分通信需求成為了國外衛星通信市場發展的 短期驅動力。而長期來看，由于低軌衛星資源有限，具有“先占先得” 的特性，加上各國對國防安全的需要，衛星網絡建設和自主可控將具有 必要性。據 QYResearch 研究報告顯示，2021 年我國衛星互聯網行業市 場規模達 292.48 億元，預計 2025 年將升至 446.92 億元，2021-2025 年 預計復合增長率將達到 11.2%。

低軌衛星市場格局“一超多強”：衛星通信產業鏈包含了衛星制造、衛 星發射、地面設備、衛星運營和服務四大環節。目前我國已擁有較完整 的衛星互聯網產業鏈，形成了“國家隊主導，上市企業參與”的全景格 局。從全球市場來看，低軌衛星競爭呈美國領先、大國追趕的“一超多 強”格局。從軌道衛星布局來看，截止 2022 年底，美國制造及擁有的 近地軌道衛星的數量處于主導地位；從衛星參數來看，美國 Starlink 計 劃在衛星數目、投資規模等參數上均遠遠優于其他國家的星座計劃；從 專利數量角度看，截至 2022 年 11 月，美國衛星互聯網專利申請量占全 衛星互聯網專利總申請量的近 40%。

實現產業鏈協同，Starlink 先發優勢明顯：Starlink 計劃在 2015 年推出， 具有規模大、時延低、全球覆蓋等特點，還具備廣闊的軍事應用場景。 相較于其他星座計劃，Starlink 商業化路程清晰，實現了全產業鏈協同， 同時通過“一箭多星”發射方式和火箭回收技術將單次發射成本降低至 120 萬美元，未來有望繼續降低。根據官網披露，截止 2022 年 Starlink 已為 36 個國家/地區提供服務，并逐漸將服務范圍擴展至亞洲和中東地 區，成為目前成功發射衛星最多、最快、服務范圍最廣、用戶規模最大 的衛星星座項目，Starlink 已是目前最有機會率先量產的衛星領域供應 鏈。

星鏈的全球年需求量約 1 億臺，滲透率為 2%（截至 2023 年 12 月）。 根據星鏈官方披露的全球可用地區分布地圖，結合各地區的人口總量、 偏遠地區人口分布、平均家庭收入、平均家庭人數、互聯網覆蓋率、互 聯網需求量等指標推測全球的星鏈終端需求量。初步估算，星鏈的全球 市場空間高達 3.7 億臺。經我們測算，北美地區為全球最大的星鏈的市 場空間，終端需求量共 1.27 億，占總市場空間的 35%；歐洲其次，大洋 洲市場空間最小。按照設備 3-4 年的折舊期與更新換代計算，年需求量 每年約 1 億臺，當前 Spacex 用戶數 200 萬戶，滲透率為 2%。