茶百道研究報告：中端現制茶飲引領者，小店加盟高效擴張.pdf

茶百道研究報告：中端現制茶飲引領者，小店加盟高效擴張。茶百道是中端現制茶飲引領者，門店數量超8000家。公司收入來源 主要為向加盟店銷售貨品及設備，加盟收入占比超98%。茶百道定位 高性價比的中端現制茶飲，產品組合包括經典茶飲、季節性及區域性 茶飲，16元左右為主力價格帶。公司核心競爭優勢包括高性價比、高 運營效率、高品牌知名度。公司近三年收入和歸母凈利潤維持雙位數 以上增長，凈利率及存貨周轉率領先同業。

中國茶飲市場空間廣闊，頭部品牌跑馬圈地。據沙利文，中國現制茶 飲行業規模由2018年的805億元增至2023年的2,473億元，年復合 增長率25.2%。性價比消費趨勢下大眾現制茶飲占比提升，下沉市場 提供主要增長動力。隨著外賣平臺和應用程序的普及，外賣滲透率提 高。茶飲市場高度競爭，蜜雪冰城以低價和龐大的門店網絡在下沉市 場占據絕對優勢；茶百道、古茗、滬上阿姨等為中端茶飲市場引領者； 喜茶、奈雪占據高端茶飲市場。近年來頭部品牌降低加盟門檻，開啟 “搶人大戰”，行業競爭進一步白熱化，尾部加速出清。

拓展下沉及海外市場，打造子品牌進軍咖啡賽道。公司擬進一步對二 線及以下線級城市進行門店加密，我們測算茶百道國內開店空間1.2 萬家；擬拓展海外新興市場，尤其是東南亞市場，目前已進入韓國、 泰國、澳大利亞。此外，茶百道計劃打造“咖灰”子品牌，開設獨立 門店，通過咖啡和烘焙產品豐富品類矩陣。