歸創(chuàng)通橋研究報告：構(gòu)建神經(jīng)+外周介入完整版圖，步入產(chǎn)品收獲期.pdf

歸創(chuàng)通橋研究報告：構(gòu)建神經(jīng)+外周介入完整版圖，步入產(chǎn)品收獲期。歸創(chuàng)通橋主營業(yè)務(wù)覆蓋神經(jīng)介入和外周介入兩大高潛力賽道。管理層研發(fā)出 身，掌握核心工藝，為臨床持續(xù)提供穩(wěn)定高質(zhì)量的產(chǎn)品，致力于在神經(jīng) 介入和外周介入領(lǐng)域提供全面的產(chǎn)品生態(tài)圖譜；公司平臺化優(yōu)勢初顯成 效，步入產(chǎn)品密集獲批階段（僅23年新增16款，24年新增7款產(chǎn)品）， 截至2024年5月，公司累計43款產(chǎn)品獲批NMPA批準(zhǔn)上市，8款產(chǎn) 品獲批CE，產(chǎn)品覆蓋德國、意大利、阿根廷、巴西、阿聯(lián)酋等歐洲、南 美及中東地區(qū)國家。我們預(yù)計公司2024年持續(xù)維持新品放量，并整體 實現(xiàn)盈利。

神經(jīng)介入市場規(guī)模超過300億元，公司積極擁抱集采提高市占率

我國腦血管病介入治療起步較晚，滲透率低，神經(jīng)介入技術(shù)是治療腦血 管病的重要治療方式，我們預(yù)計五年后神經(jīng)介入市場規(guī)模超過 300 億 元。出血類產(chǎn)品方面，公司積極應(yīng)對吉林21省聯(lián)盟集采，截至2023年 底公司彈簧圈市場份額提升至10%；通橋麒麟TM血流導(dǎo)向裝置于2024 年3月獲批；缺血類產(chǎn)品方面，公司長期倡導(dǎo)BADDASS取栓三件套 （取栓支架、支持導(dǎo)管、球囊導(dǎo)引導(dǎo)管），有效提高取栓成功率，加強患 者預(yù)后，樹立國產(chǎn)標(biāo)桿。2024年3月京津冀“3+N”聯(lián)盟集采中，公司第 一代和第二代取栓支架均獲得擬中選資格，第二代取栓支架以B組第一 擬中選，銀蛇®顱內(nèi)支持導(dǎo)管以A組第一擬中選，兩款產(chǎn)品分別有機會 獲分配該采購產(chǎn)品類別約定采購量的20%。2023年公司神經(jīng)介入板塊 實現(xiàn)收入3.82億元，同比增長64%。

百億外周介入市場仍處結(jié)構(gòu)性藍(lán)海，公司提前布局把握先機

外周動脈介入方面，公司自研藥物洗脫球囊（DCB）等成為主力產(chǎn)品， 截至2023年底，UltraFree DCB于河南省的市場份額約達(dá)70%，外周 PTA球囊擴張導(dǎo)管成為市占額最高的一線國產(chǎn)品牌；新產(chǎn)品方面，2024 年1月新增獲批髂靜脈支架系統(tǒng)，同年4月新增獲批兩款ZENFLOW® L 外周超長球囊。外周靜脈介入方面，我國靜脈曲張患者近1億人，治 療市場呈現(xiàn)外資壟斷局面，公司外周靜脈進(jìn)入密集獲批期，腔靜脈濾器、 髂靜脈支架可有效填補臨床治療空缺。2023 年公司外周介入板塊實現(xiàn) 收入1.45億元，同比增長44%。