陜西煤業(yè)研究報(bào)告：西部煤炭航母前行不輟，高分紅彰顯投資價(jià)值.pdf

陜西煤業(yè)研究報(bào)告：西部煤炭航母前行不輟，高分紅彰顯投資價(jià)值。坐擁優(yōu)質(zhì)煤炭資源，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯。公司煤炭資源儲(chǔ)量豐富、品質(zhì)優(yōu)異、賦存條件好，自然災(zāi)害少。 截至2023年公司年報(bào)報(bào)告期末，公司擁有煤炭?jī)?chǔ)量181.41億噸、可 開(kāi)采儲(chǔ)量104.41億噸，可開(kāi)采年限70年以上。截至2023年，公司煤 炭核定產(chǎn)能1.62億噸，權(quán)益產(chǎn)能接近億噸。

煤炭業(yè)務(wù)低成本優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)協(xié)比例升高盈利穩(wěn)定

煤炭賦存條件好，埋藏淺，開(kāi)采技術(shù)條件優(yōu)越，礦井均為大型現(xiàn) 代化礦井，開(kāi)采成本低，生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯。2023年公司原選煤?jiǎn)挝?完全成本296.59元/噸，較2022年下降22.82元/噸，同比下降7.14%。 同時(shí)，2024年中長(zhǎng)期合同煤簽訂量占比接近60%，有助于平抑現(xiàn)貨價(jià) 格波動(dòng)，提升盈利穩(wěn)定性。

重視投資者利益，高分紅彰顯投資價(jià)值

公司2022-2024年度現(xiàn)金分紅比例進(jìn)一步提高，規(guī)劃期各年度以 現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的60%。2023年 度，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利13.15元（含稅），合計(jì)擬 派發(fā)現(xiàn)金紅利127.49億元，本年度公司現(xiàn)金分紅比例為60.03%。

2024年煤炭供需轉(zhuǎn)向緊平衡

2024年動(dòng)力煤供需或緊平衡，煤價(jià)中樞有支撐或延續(xù)震蕩。1） 回顧上半年，1-5月，動(dòng)力煤產(chǎn)量下滑但在進(jìn)口煤補(bǔ)充下，供給同比整 體持平；火電發(fā)電量穩(wěn)中有增同時(shí)煤化工等非電行業(yè)表現(xiàn)不俗，消費(fèi) 需求同比增長(zhǎng)，動(dòng)力煤基本面有所改善。然而由于電廠高庫(kù)存掌握主 動(dòng)權(quán)+優(yōu)勢(shì)價(jià)格煤炭高進(jìn)口沖擊，上半年煤價(jià)承壓運(yùn)行。2）展望下半 年，由于囤煤提前高庫(kù)存短期仍然壓制煤價(jià)，煤價(jià)或?qū)⒃谙姆鍍冬F(xiàn)后 升高，且迎峰度冬有望開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)；非電方面，下游施工項(xiàng)目資金到位 改善，金九銀十建材等行業(yè)煤耗有改善預(yù)期，全年煤價(jià)中樞有支撐或 延續(xù)震蕩。