石頭科技研究報告：創(chuàng)新驅(qū)動，產(chǎn)品為基，硬核科技揚(yáng)帆出海.pdf

石頭科技研究報告：創(chuàng)新驅(qū)動，產(chǎn)品為基，硬核科技揚(yáng)帆出海。石頭科技成立于2014年，迅速實現(xiàn)了從代工向自主品牌的轉(zhuǎn)型，并通過 品牌出海實現(xiàn)對海外市場的拓展，目前在技術(shù)研發(fā)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地 位。

技術(shù)層面領(lǐng)先，研發(fā)能力強(qiáng)。作為一家以技術(shù)為驅(qū)動的公司，石頭科技在 研發(fā)方面的投入一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，研發(fā)人員的平均工資顯著高于可 比公司，吸引了大量高水平的技術(shù)人才，并確保其在公司內(nèi)的穩(wěn)定性。激 光導(dǎo)航是掃地機(jī)器人關(guān)鍵的技術(shù)之一，直接影響到產(chǎn)品的清潔效率和用戶 體驗。為了最佳的定位效果，公司選擇了效果最好但成本較高的LDS激光 雷達(dá)+SLAM算法，自研激光導(dǎo)航算法使機(jī)器人能夠在復(fù)雜環(huán)境中高效、準(zhǔn) 確地進(jìn)行導(dǎo)航和清潔。

掃地機(jī)推新賣貴與以價換量并行，市占率穩(wěn)步提升。公司中高端定位清 晰，國內(nèi)新品性能持續(xù)提升，國外產(chǎn)品線持續(xù)拓展。在國內(nèi)市場，石頭科 技主要銷售集中在中高端價格帶，2024年，公司重點發(fā)力3500+元的價格 帶，通過產(chǎn)品性能的顯著提升，成功將產(chǎn)品定位提升到中高端市場。在美 國市場，石頭科技發(fā)布了多款掃地機(jī)新品，在持續(xù)發(fā)布高端產(chǎn)品的同時逐 步豐富了中低端產(chǎn)品線。隨著全能基站功能逐步完善，掃地機(jī)行業(yè)已經(jīng)完 成了產(chǎn)品功能的大幅迭代，以價換量的性價比開始顯現(xiàn)。2022年，公司率 先開啟以價換量，通過減配降低新品售價，同時大幅降低老品售價，產(chǎn)品 性價比進(jìn)一步提升，通過老品降價和產(chǎn)品優(yōu)化策略，石頭科技顯著提升了 市場份額。

品類持續(xù)拓展，手持無線吸塵器、洗地機(jī)及洗烘一體機(jī)構(gòu)建第二增長曲 線。公司通過手持無線吸塵器、洗地機(jī)和洗烘一體機(jī)的推出，持續(xù)擴(kuò)展產(chǎn) 品品類，構(gòu)建了多元化增長曲線。通過新產(chǎn)品的推出和不斷升級，公司在 多個家電細(xì)分市場建立了堅實的競爭優(yōu)勢，顯著提升了市場占有率和品牌 影響力。

內(nèi)外銷雙輪驅(qū)動，美歐市占率持續(xù)提升。公司早期通過小米渠道和經(jīng)銷商 渠道出海，2019年，公司開始打造自己的品牌，同時加大了在國際市場的 品牌推廣力度，并進(jìn)一步擴(kuò)展了銷售渠道。2023年以來，石頭科技在海外 市場進(jìn)一步深化本地化運營，設(shè)立了多個區(qū)域性辦公室和售后服務(wù)中心， 并加大了品牌營銷投入。目前，公司在美國市場的線上渠道主要包括亞馬 遜、BestBuy等知名電商平臺。通過與這些平臺的合作，石頭科技在美國 市場迅速建立了品牌知名度和市場份額。線下渠道方面，公司于2023年 首次進(jìn)入美國線下實體連鎖零售，預(yù)計24年將進(jìn)入超1000家Target商 店，并通過進(jìn)駐Walmart、Sam's Club等大型零售商，進(jìn)一步擴(kuò)大了產(chǎn)品 在美國市場的覆蓋范圍。以美國市場為例，根據(jù)魔鏡美亞數(shù)據(jù)，2023年， 石頭科技的高端產(chǎn)品（售價在800美元以上）的市場份額達(dá)到了57%，大 幅領(lǐng)先于其他品牌。