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醫藥生物行業GLP~1器械篇：注射筆為自我給藥利器，減重催生翻倍市場空間。注射筆為自我給藥利器，為GLP-1類藥物核心成本構成。自我給藥已成各類慢病的主要給藥方式，注射筆是實現自我給藥的利器 ，在胰島素、生長激素等藥物遞送方面已得到廣泛應用。GLP1類藥物主要用于降糖和減重，均需自我給藥，GLP1類藥物多為藥 械結合，注射筆已成主流GLP1藥物的核心組成部分。根據海外研究表明，在大規模穩定生產下，單支藥物成本構成中，注射筆 已成GLP-1類藥物的核心成本構成。

減重需求增量下，預計2030年合計市場空間超400億：由于注射筆具備精準定量注射、自主醫療、使用安全便捷核心優勢，精 準契合長期用藥患者人群需求，用途不止GLP-1。我們按照保守估計 ，測算得2030年除GLP-1外其他藥品注射筆需求市場規模體 量為 218億元；而2030年GLP-1減重及糖尿病有望帶來260億增量市場空間，合計市場規模或超400億元。預計全球藥企搶灘布 局GLP-1、國內GLP-1有望在25年陸續進入量產，注射筆行業近兩年有望逐年爆發。

注射筆由筆帽、筆芯架、筆芯（含膠塞）、針頭和機械裝置構成，有如下產業機會：

1）注射筆生產及代工：由于海外巨頭專利壁壘壟斷注射筆絕大部分全球及國內份額，疊加注射筆結構精密，對生產組裝具有較 高要求，藥企自主開發注射筆面臨專利及生產壁壘，與注射筆代工廠商合作開發成為趨勢。在巨大的需求下，以翰爾西、美好醫 療等為代表的國產廠商陸續獲得新訂單，需求催化+進口替代推動注射筆生產及代工企業高成長；

2）覆膜膠塞：膠塞接觸藥液，為自我注射藥物核心包材，覆膜膠塞正在替代普通膠塞，目前覆膜膠塞由以美國西氏為代表的外 企占據，國內華蘭股份和湖北華強實現突破，考慮到覆膜膠塞替代率提升+GLP1新增需求，覆膜膠塞行業有望快速增長。