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源杰科技研究報告：國產芯片之“光”，數通業務有望切入大客戶供應鏈。高速光芯片具備強技術壁壘，新供應商成長需要抓緊供需差的機遇。光芯片是實現光轉電、電轉光、分路、衰減、合分波等基礎光通信功能的 芯片，是光器件和光模塊的核心，光芯片的性能直接決定了光通信系統 的傳輸效率和可靠性。高速光芯片良率的爬坡過程通常緩慢，需要大量 的試驗和優化，同時下游廠商在選型的考慮中，性能的穩定性是優先考 慮，往往不會因為價格而增加供應商，因此只要當現有供應商無法滿足 需求的時候，才是新廠商切入市場的最佳時期。所以在高速光芯片領域， 先發優勢非常明顯。

AI將為數通市場帶來增長，國產廠商替換機遇凸顯。AI的應用，尤其 是以ChatGPT為代表的AIGC技術的興起，800G光模塊作為英偉達算 力的主力軍，帶動高速光模塊增長，光芯片產能供不應求，同時隨著AI 模型的不斷迭代和優化，所需的算力支持也在不斷增加，這直接拉動服 務器對高速光模塊的需求，而光芯片作為光模塊中最核心的器件，其市 場需求有望隨之增長。根據 Dell'Oro Group 統計，到 2027 年全球數據 中心資本支出將增長 15%，并且在未來四年內將突破 5 萬億美元。高 速率光芯片產業有望迎來廣闊的市場空間。

國產替代領軍者，客戶認可度高，有望加速迎來PCN窗口機遇。源杰科技的IDM模式實現了從芯片設計到晶圓制造、芯片加工和測試的全 鏈條覆蓋，能及時響應各類市場需求，縮短產品研發周期。同時公司獲 得下游客戶的高度認可，目前已實現向海信寬帶、中際旭創、博創科技 和銘普光磁等國際前十大及國內主流光模塊廠商批量供貨。目前公司 100G EML 芯片海外送樣測試，打破國際壟斷，在全球光芯片供給不足 情況下，有望加速迎來 PCN（Product Change Notification）窗口機遇。