A股2024年三季報深度分析：基于2024年三季報的行業(yè)景氣度評估與推薦.pdf

A股2024年三季報深度分析：基于2024年三季報的行業(yè)景氣度評估與推薦。整體盈利：A 股 24 年三季度報業(yè)績?nèi)栽诘臀徊▌樱芊倾y板塊拉動，降 幅有所收窄。剔除地產(chǎn)和電力設(shè)備板塊，全 A 盈利受非銀板塊拉動延續(xù) 復(fù)蘇。如果后續(xù)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，三季度可能是全年盈利的低點。

板塊&指數(shù)：主要指數(shù)收入端普遍下探，部分凈利潤增速有所改善，上 證 50、滬深 300 等大盤指數(shù)盈利相比中報有所改善；創(chuàng)業(yè)板指盈利增幅 收窄，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50 指數(shù)凈利潤同比降幅擴(kuò)大。風(fēng)格方面，大盤優(yōu)于小 盤，價值優(yōu)于成長。300 質(zhì)量、500 質(zhì)量指數(shù)營收和利潤增速相對較高。

本文從財報表現(xiàn)和高頻指標(biāo)出發(fā)對于二級行業(yè)景氣分化做出判斷，建議 對于景氣度延續(xù)改善、快速提升的板塊給與關(guān)注：

快速回暖：部分行業(yè)盈利能力受益于供給改善、下游需求穩(wěn)定、量價齊 升等原因，仍然出現(xiàn)快速提升，利潤出現(xiàn)較大程度轉(zhuǎn)正或者增幅顯著擴(kuò) 大，主要存在以下方向，生豬鏈（飼料、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)業(yè)綜合）、AI 硬件 （半導(dǎo)體、其他電子、通信設(shè)備）、非銀（保險Ⅱ、證券Ⅱ）、其他部 分消費（汽車服務(wù)、醫(yī)療美容、互聯(lián)網(wǎng)電商、一般零售），以及貴金 屬、水泥、航運港口等。

邊際改善：主要集中在部分資源品（化學(xué)制品、農(nóng)化制品、工業(yè)金屬、 小金屬）、食品飲料（飲料乳品、休閑食品、調(diào)味發(fā)酵品Ⅱ）、金融 （國有大型銀行Ⅱ、股份制銀行、城商行Ⅱ、農(nóng)商行Ⅱ、多元金融）、 中高端制造（電機Ⅱ、電網(wǎng)設(shè)備、通用設(shè)備、軌交設(shè)備Ⅱ、工程機械、 自動化設(shè)備、計算機設(shè)備、專業(yè)工程、通信服務(wù)）等。

邊際放緩：主要集中在可選消費/電子/必需消費/能源等領(lǐng)域，如可選消 費（汽車零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車、白色家電、家電零 部件Ⅱ、體育Ⅱ）、電子（元件、光學(xué)光電子、消費電子、電子化學(xué)品 Ⅱ）、必需消費（種植業(yè)、漁業(yè)、白酒Ⅱ、非白酒、紡織制造）、能源 （化學(xué)原料、油氣開采Ⅱ、油服工程、電力、燃?xì)猗颍┑取?/p>

持續(xù)下行：主要有部分資源品如普鋼、裝修建材、焦炭等，家電輕工領(lǐng) 域的黑電、小家電、廚衛(wèi)電器、服裝家紡等，出行鏈相關(guān)的航空機場、 旅游零售Ⅱ、教育等，中游制造相關(guān)的光伏設(shè)備、專用設(shè)備、軍工電子 等，以及林業(yè)Ⅱ、農(nóng)產(chǎn)品加工、動物保健Ⅱ、生物制品Ⅱ等細(xì)分行業(yè)。

低位震蕩：部分行業(yè)三季度盈利增速仍在底部徘徊，包括受價格戰(zhàn)與降 本增效影響，疊加供給過剩問題仍在，整體業(yè)績表現(xiàn)承壓的新能源產(chǎn)業(yè) 鏈；基建地產(chǎn)鏈以及部分傳媒、醫(yī)藥行業(yè)。