長高電新研究報告：開關(guān)類設(shè)備老牌企業(yè)，有望同時受益于主網(wǎng)與配網(wǎng)投資.pdf

長高電新研究報告：開關(guān)類設(shè)備老牌企業(yè)，有望同時受益于主網(wǎng)與配網(wǎng)投資。開關(guān)類設(shè)備老牌企業(yè)，產(chǎn)品面向主網(wǎng)、配網(wǎng)市場。公司是國內(nèi)隔離開關(guān)老牌 企業(yè)，通過收購增加組合電器、成套設(shè)備業(yè)務(wù)，覆蓋發(fā)輸變配各環(huán)節(jié)。電力 設(shè)備是公司核心業(yè)務(wù)，同時覆蓋主網(wǎng)、配網(wǎng)市場，公司擁有三大生產(chǎn)基地， 擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債進一步滿足生產(chǎn)需求。2024年公司員工持股計劃落地。

能源轉(zhuǎn)型推動主網(wǎng)投資，“十五五”期間預計維持高景氣。“十四五”我國 電網(wǎng)投資保持快速增長，特高壓與主網(wǎng)是重點，國家電網(wǎng)投資規(guī)模屢創(chuàng)新高， 2024年投資預計首超6000億元。能源轉(zhuǎn)型奠定輸電通道建設(shè)需求，在大基 地和西南水電需求帶動下預計“十五五”期間主網(wǎng)建設(shè)保持高景氣。隨著我 國抽水蓄能和西南水電的持續(xù)開發(fā)，氣體絕緣輸電線路（GIL）需求有望迎 來增長。

組合電器是主網(wǎng)投資核心設(shè)備，公司持續(xù)推動高電壓GIS突破。組合電器 （GIS）和隔離開關(guān)是主網(wǎng)建設(shè)的核心設(shè)備，2023年統(tǒng)招規(guī)模分別約為200 億元和16億元，公司在國網(wǎng)統(tǒng)招中份額分別為4%（GIS）和15%（隔離開關(guān)）。 公司積極推動高電壓GIS研發(fā)，2023年實現(xiàn)國網(wǎng)550kV統(tǒng)招突破，推動 363/750kVGIS產(chǎn)品開發(fā)，并且已完成550kVGIL型式試驗，并新建配套產(chǎn) 能。

配網(wǎng)有望迎來新一輪投資，開關(guān)和變壓器是重點方向。隨著電力清潔化、綠 色化、智能化轉(zhuǎn)型，我國配電網(wǎng)承載能力面臨巨大挑戰(zhàn)。從歷史看，我國配 電網(wǎng)投資受客觀需求和拉動內(nèi)需共同驅(qū)動，未來配網(wǎng)投資有望迎來新一輪景 氣周期，開關(guān)和變壓器有望成為重要改造方向。

配電產(chǎn)品序列持續(xù)完善，擴產(chǎn)滿足遠期需求。公司擁有包括油浸式/干式變 壓器、一二次融合柱上斷路器、環(huán)保氣體絕緣環(huán)網(wǎng)柜等在內(nèi)的完整配電網(wǎng)產(chǎn) 品序列，2023年新產(chǎn)品陸續(xù)實現(xiàn)掛網(wǎng)運行和批量生產(chǎn)。2024年初“長高綠 色智慧配電產(chǎn)業(yè)園項目”落戶衡陽國家高新區(qū)，為未來發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。