2025年度宏觀政經展望：處變不驚，及鋒而試.pdf

2025年度宏觀政經展望：處變不驚，及鋒而試。2024 年經濟形勢回顧與分析：經濟復蘇，結構上高質量發展，失 業率平穩，居民收入穩定增長，制造業景氣度提升。企業利潤雖略降， 但高技術制造業增長迅速。物價水平偏弱，M2-M1 剪刀差走闊，社融 增速下降。外貿韌性足，外資波動大，公共預算收入下滑而支出提速， 股市趨穩，債市慢牛。

2024 年政策回顧與分析：政策聚焦新質生產力，三中全會全面深 化改革，資本市場嚴監嚴管，一攬子增量政策推動社會預期回升，逆周 期調節成效顯著，房地產政策組合拳助力市場企穩，央國企監管加強， 推進上市公司市值管理考核，鼓勵國企并購重組。

展望 2025 年宏觀經濟：預計 GDP 增長目標 5%左右；通脹溫和回 升，CPI 同比增速達到 1%左右，PPI 同比增速回升至 0%左右，GDP 平 減指數回升至 0.5%左右；實施更加積極的財政政策，狹義財政赤字率 提升至 4%左右，專項債額度擴至 4-5 萬億，特別國債擴至 2-3 萬億， 廣義財政赤字率增至 8.2%-9.6%。

展望 2025 年重點政策：政策將積極應對外部沖擊。財政貨幣政策 合力推動高質量發展。“十五五”規劃深化改革，推動現代化發展。平 衡供需，需求端激發消費潛力、促進消費升級，供給端將新型城鎮化與 工業化作為政策重點。深化房地產市場改革。地方政府化債工作有序落 實。

2025 年大類資產配置建議：預計黃金價格將走高，原油價格略降， A 股建議超配，債市謹慎樂觀。美股保持謹慎，美債有望走牛。人民幣 面臨一定貶值壓力。

2025 年潛在投資機遇：建議關注并購重組、科技創新、權重龍頭、 供給兩新、養老生育五大主線。