鋼鐵行業2025年度投資策略報告：供給預期收縮，需求有望企穩.pdf

鋼鐵行業2025年度投資策略報告：供給預期收縮，需求有望企穩。供給端：我國持續實施粗鋼產量調控，鋼鐵產品結構調整及節能降碳改造。節能降碳行動方案提出：到2025年底，鋼鐵行 業能效標桿水平以上產能占比達到30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出，全國80%以上鋼鐵產能完成超低 排放改造的目標，預計行業供給有望持續收緊。

需求端：國內鋼鐵總需求小幅下降，隨著房地產用鋼需求持續下滑，需求發生結構性調整，由于長材直接用于房地產建設， 而板材更多用于工業制造業，整體呈現長材需求顯著下滑，板材需求持穩向好的局面，制造業中，造船、汽車、家電等需 求較為樂觀。

成本端：鐵礦石：三大礦山的鐵礦石總體供應量表現較為平穩，但2025年三大礦山都有新項目投產計劃，鐵礦石產能將進 一步提升，預計未來鐵礦供應量也將同步增加。雙焦：焦炭價格及產能利用率均同比下降，焦煤鋼廠庫存保持低位，需求 偏弱，供給寬松。廢鋼：節能降碳行動方案提出：到2025年底，廢鋼利用量目標達到3億噸。隨著中國資源循環集團有限 公司成立，資源回收再利用平臺落地，結合2024年3月推動大規模設備更新政策的施行，有望打通“換新+回收”的新模式， 廢鋼利用率有望提升。