家電行業2025年策略：政策支持+出口藍海，關注AI+和微信小店機會.pdf

家電行業2025年策略：政策支持+出口藍海，關注AI+和微信小店機會。一、內銷：重視以舊換新政策延續+低基數優質企業底部反轉。1）政 策端：2024年以舊換新政策有效拉動家電品類存量更新，中央+地方釋放 信號2025年國補有望延續，家電龍頭或率先受益。2）需求側：整體需求 較弱背景下，性價比消費崛起，定位高性價比的家電企業有望受益。3） 基數端：2024年雖有政策刺激，但全年維度來看國內需求較弱，以內銷 為主的家電企業或形成收入、業績與估值的低基數，2025年在政策支撐 下，基本面優質的企業或存在反轉邏輯。

二、出口：海外產能建設或降低關稅影響，新興市場結構性機會值得關注。1）政策端：美國對華關稅不確定性或抑制出口，但對家電行業影 響有限，對美風險敞口小、提前布局海外產能建設的標的有望受益。2） 基數端：2024年出口鏈整體表現較強勢形成高基數，悲觀預期之下渠道 或有提前備貨情緒，庫存消化后或存在新一輪機會。3）結構性：東南亞 /拉美/中東非市場快速成長，2025年新興市場或依舊具備較大提升空間。

三、主題性機會：1）AI+：以智能眼鏡為典型代表的AI端側應用或 成為新風口。2024年AI眼鏡收獲市場廣泛關注，Ray-Ban Meta集成AI 語音交互功能銷售額突破百萬，M11百度發布首款“小度AI眼鏡”，三星 計劃于2025Q3推出AR眼鏡，系列事件催化之下AI眼鏡市場關注度提升。 我們看好漫步者、TCL電子、比依股份等提前布局AI+的家電企業，亦期 待產品端應用落地。

2）微信小店：“送禮物”功能緊密結合微信的社交屬性，龐大的用戶 群體帶來天然需求，功能選擇在節日較為集中的年末發布亦享受自然流 量加持。短期來看，消費者或基于新鮮感而嘗試體驗新功能，利好單價不 高且禮品屬性較強的廚房小家電與個護按摩小家電；中長期來看，或引領 電商渠道新一輪變革，具備較強品牌力及內容營銷能力的企業有望脫穎而 出。我們看好蘇泊爾、九陽、北鼎、摩飛、飛科、倍輕松等率先布局自營 微信小店的小家電品牌。