速騰聚創(chuàng)研究報(bào)告：從車載激光雷達(dá)向機(jī)器人邁進(jìn).pdf

速騰聚創(chuàng)研究報(bào)告：從車載激光雷達(dá)向機(jī)器人邁進(jìn)。速騰聚創(chuàng)是全球領(lǐng)先的激光雷達(dá)廠商，客戶覆蓋乘用車以及機(jī)器人等領(lǐng)域。 公司作為頭部激光雷達(dá)廠商，在高階智駕落地進(jìn)程中已經(jīng)具備較好量產(chǎn)能力 和成本優(yōu)勢(shì)，不斷獲取全球車企定點(diǎn)。24年開始，公司E平臺(tái)激光雷達(dá)開 始針對(duì)機(jī)器人領(lǐng)域布局，并拓寬在感知算法、靈巧手等解決方案領(lǐng)域的技術(shù) 能力，有望長(zhǎng)期受益機(jī)器人需求發(fā)展。

行業(yè)：激光雷達(dá)成本快速下降推動(dòng)上車，機(jī)器人市場(chǎng)需求持續(xù)開拓

從安全性角度出發(fā)，目前多感知融合方案已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)車企加速發(fā)展城市 NOA的選擇，隨著公司發(fā)布200美元內(nèi)的激光雷達(dá)，車企采用激光雷達(dá)的 成本負(fù)擔(dān)已經(jīng)大幅降低。我們測(cè)算23年國(guó)內(nèi)激光雷達(dá)在新能源車的滲透率 為6%，海外處于起步階段；至30年國(guó)內(nèi)/海外該滲透率有望達(dá)39/30%， 對(duì)應(yīng)全球乘用車激光雷達(dá)市場(chǎng)近600億元。此外，近兩年開始，在無人叉 車、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、無人出租車、割草機(jī)等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域機(jī)器人市場(chǎng)蓬勃發(fā)展， 推動(dòng)激光雷達(dá)下游應(yīng)用需求不斷拓寬。

公司：受益機(jī)器人和車載領(lǐng)域需求提升，規(guī)?；瘞砻曙@著改善

1-3Q24公司激光雷達(dá)出貨量已經(jīng)攀升至38.18萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)259.6%。 我們看好公司目前龍頭地位，有望受益國(guó)內(nèi)NOA推進(jìn)下激光雷達(dá)需求快速 擴(kuò)張。往后看，我們認(rèn)為公司已經(jīng)在全球車企下一代智能車型平臺(tái)中展示出 較強(qiáng)定點(diǎn)能力，且在機(jī)器人領(lǐng)域合作客戶廣泛，訂單持續(xù)增長(zhǎng)。隨公司生產(chǎn) 規(guī)模持續(xù)提高疊加自研芯片順利，我們預(yù)計(jì)未來盈利能力有望持續(xù)提升。

我們與市場(chǎng)觀點(diǎn)不同之處

市場(chǎng)擔(dān)心公司乘用車客戶需求。我們認(rèn)為2025開始頭部自主品牌會(huì)陸續(xù)大 規(guī)模推出搭載激光雷達(dá)的高階智駕車型，2026年后全球平臺(tái)車型有望持續(xù) 放量。此外，公司在機(jī)器人產(chǎn)品線布局全面，從激光雷達(dá)到感知解決方案、 靈巧手、力傳感器、電機(jī)等能力補(bǔ)足，有望在后續(xù)機(jī)器人發(fā)展的浪潮中受益。