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潔凈室行業專題：算力浪潮驅動產能擴張，CAPEX迎新一輪增長周期。潔凈室系先進制造基礎性工程，電子行業應用占比超半。潔凈室為高端制 造提供無塵、穩定生產環境，廣泛應用于半導體、新型顯示、生命科學等 產業，下游需求中電子/醫療醫藥/其他領域分別占比約54%/24%/22%， 其中半導體生產受空氣微粒影響較大，從單晶硅片制造、IC制造到封裝均 需在潔凈室中完成，對潔凈度控制技術要求較高。近年來我國潔凈室行業 穩健增長，2021年市場規模/新建面積分別約2146億、3577萬平，6年 復合增速19%/14%，單價穩步提升至約0.6萬/平。

算力浪潮驅動半導體資本開支回暖，潔凈室建設景氣上行。受益生成類AI 發展驅動，全球算力需求持續高增，GPU、ASIC等AI芯片市場加速擴容。 根據臺積電指引，2025年公司AI業務有望在高基數上進一步翻倍增長， 未來5 年預期實現約40%復合增速，預計將成為半導體市場增長核心驅 動力。從產能規劃看，2025年臺積電CAPEX指引大幅提升28%-41%， 中芯國際、華虹半導體等龍頭CAPEX維持高位，SK海力士、三星、美光 三大原廠加速擴產HBM（ AI服務器主流存儲芯片），行業資本開支預計將 顯著回暖，全年有望實現1850億美元投資額，同增11%。受益半導體擴 產項目推進，潔凈室建設需求有望持續增長，測算2025年全球/我國半導 體潔凈室投資約1943/583億，占行業總體資本開支約15%。

芯片國產替代進程提速，進一步提振龍頭擴產預期。當前我國為全球最大 半導體市場，但進口依賴度高、自給率亟待提升。近年來政策多方扶植集 成電路產業發展，行業國產化進程顯著提速，特別在成熟制程晶圓領域， 我國大陸自主產能占比已提升至33%，預計2027年達45%。今年1月 美國發布AI芯片出口禁令，當前英偉達占據AI芯片主要市場 采用率近 90%），該禁令將直接限制中國進口高端AI芯片，有望加快產業鏈國產替 代進程，帶動境內龍頭資本開支持續擴張。

AI 端側滲透加速智能機迭代，面板龍頭積極擴產高世代 OLED。顯示面 板產業系潔凈室另一大應用領域，2024 年全球面板出貨量溫和回升，AI 端側應用成熟加速AI智能機及AIPC產品迭代，行業需求有望維持穩健增 長。面板主流工藝包括LCD及OLED兩大類：近年來我國新型顯示產業加 速發展，大陸地區LCD全球產能占比已超90%，居全球第一；OLED具備 高對比度、能耗低等相對優勢，在智能機中滲透率持續提升 2024 年約 56%）， 平板、PC 等中大屏幕滲透率僅3%-4%，增長潛力充足。當前國 內面板龍頭京東方、維信諾加速推進面向中尺寸顯示的8.6代OLED產線 建設，同時逐步提升小尺寸OLED面板在全球份額，資本開支維持高位。