恒玄科技研究報告：無線超低功耗計算SoC芯片領軍者，乘風AI端側時代.pdf

恒玄科技研究報告：無線超低功耗計算SoC芯片領軍者，乘風AI端側時代。恒玄科技成立于2015年，在無線超低功耗計算SoC領域處于領先地位。恒玄科技是無線超低功耗計算SoC芯片的頭部企業，產品廣 泛應用于TWS 耳機、智能手表/手環、智能眼鏡、智能音箱等各類 終端。公司重視技術創新，深耕智能可穿戴和智能家居領域，全新 BES2700iMP 芯片已在品牌客戶的手表/手環產品中量產出貨。品牌 客戶的深度及廣度是公司重要的競爭優勢和商業壁壘。公司下游客 戶涵蓋三星、OPPO、華為等全球主流安卓手機品牌，哈曼、安克創 新、漫步者等專業音頻廠商，阿里、百度、字節跳動、谷歌等互聯 網公司以及海爾、海信等家電廠商。

TWS耳機：市場規模及出貨量持續增長，恒玄新品放量奠定行業領先地位。根據Canalys數據，2024年全球個人智能音頻設備出貨量 同比實現8%的增長，2025年全球個人智能音頻設備出貨量將有望 達到12%的同比增長，其中TWS耳機占比將升至76%。同時，根 據Canalys 預測，2025-2028 年全球個人智能音頻設備出貨量有望 實現持續性增長，預計2028年TWS耳機占比將達到80%，為最主 流的個人智能音頻設備。公司自主研發了低功耗多核異構嵌入式 SoC 技術、藍牙和 Wi-Fi 連接技術、聲學和音頻系統、可穿戴平臺 智能檢測和健康監測技術和 2.5DGPU 等關鍵核心技術，SoC 主 控芯片產品廣泛應用于智能可穿戴、智能家居等終端。產品方面， 公司BES2700系列可穿戴主控芯片已實現在OPPOEncoX3、字節 Ola Friend 等產品的應用。

手表&手環：中國市場放量帶動全球腕戴市場規模增長，恒玄先進工 藝產品大客戶中實現量產。根據IDC，2024年前三季度中國腕戴設 備市場出貨量為4576萬臺，同比增長20.1%。其中，智能手表出貨 量3286萬臺億臺，同比增長23.3%；手環出貨量1291萬臺，同比 增長12.6%。中國作為最大腕戴設備出貨市場，引領全球增長，根 據IDC預測，預計2025年中國腕戴市場出貨量將達到6248萬臺， 同比增長3.2%。公司基于自身平臺開發了一套完整的智能手表軟件 解決方案，包括藍牙音樂/語音通話，流暢的表盤顯示技術，傳感器 和手機之間穩定的數據交互能力等。產品方面，公司BES2700系列可穿戴主控芯片已實現在一加手表2、vivoWATCHGT、三星Galaxy Fit3等產品的應用。

智能眼鏡：AI眼鏡有望迎來高速發展期，恒玄技術優勢助力新領域 快速發展。根據WellsennXR數據，2024年全球AI智能眼鏡銷量 為152萬臺。預計2025年全球AI智能眼鏡銷量有望達到350萬臺， 同比增長230%。預計2030年全球AI智能眼鏡銷量有望達到9000 萬臺,2025-2030年CAGR達91%。在2025年CES展上，AI與硬 件的融合呈現出廣泛且深入的態勢，尤其在XR和智能眼鏡領域。根 據洛圖科技初步統計，參展的AR/VR/XR相關企業數量超過300家。 與2024年不同的是，2025年智能眼鏡產品關注度大幅增加。2024 年上半年，公司新一代智能可穿戴芯片BES2800實現量產出貨，該 芯片采用先進的6nmFinFET工藝，目前已在多個客戶的耳機、智 能手表、智能眼鏡等項目中導入。產品方面，公司智能可穿戴主控 芯片已實現在MYVUAR眼鏡產品的應用。此外，根據WellsennXR， 小米AI智能眼鏡副芯片搭載恒玄BES2700芯片，價值量達7美金。