2024年理財子資產配置和產品結構分析：理財子風險偏好邊際回升.pdf

2024年理財子資產配置和產品結構分析：理財子風險偏好邊際回升。從去年下半年理財子非標和權益資產占比回升看，其資產配置風 險偏好邊際在回升，在利率下行期，理財子通過增配高收益資產來 穩住業績基準。同時去年末，理財子的混合類/權益類產品平均占 比為：1.4%/0.1%，規模為：5167 億/254 億，占比較低，但混合類 產品余額去年下半年回升。展望 2025 年，預計理財子將繼續降低 現金和銀行存款的占比、提高公募、非標、權益類資產的占比；同 時混合類產品規模將繼續提高，但占比會穩定，隨著政策鼓勵中長 期資金入市，理財子權益類產品規模和占比將逐步提高。

2024 年下半年，銀行理財的資產配置結構的變化。占比提高的資 產類型為：債券（含同業存單），拆放同業及買入返售。占比降低 的資產類型為：公募基金及代客境外理財投資 QDII，非標和權益 資產，現金及銀行存款。從占比來看，現金及銀行存款的占比從 2024H1 的 25.30%下降到 2024 年年末的 23.90%，占比環比降低 1.4%。隨著非標收益率降低、手工補息取消、非銀同業存款利率受 限，非標、現金及存款的占比在降低；同時為了兌現收益，去年下 半年，銀行理財降低了公募基金和權益資產配置占比。

2024 年下半年，理財子的資產配置結構中，環比上半年占比提高 的資產類型包括：同業存單、非標資產、權益類資產、債券資產； 其中增幅最大的為同業存單、債券。環比上半年占比降低的資產類 型包括：現金及銀行存款、公募基金。從而去年下半年，平均來看， 理財子買了更多的同業存單和債券、非標、權益類資產，減持了現 金及銀行存款和公募基金。從去年下半年，理財子非標和權益資產 占比回升來看，理財子資產配置的風險偏好邊際在回升，在利率下 行期，理財子通過增配高收益資產來穩住業績基準。

2024 年下半年，銀行理財產品結構中：混合類占比下降。2024 年 年末，銀行理財產品中固定收益類/混合類/權益類占比分別為： 97.33%/2.44%/0.20%。銀行理財產品中混合類產品占比環比下降 0.29%，權益類產品占比基本上保持穩定。2024 年下半年新增的理 財產品預計主要是固定收益類產品，理財規模的增量主要來自固 收類產品。

2024 年下半年，銀行理財子產品結構中：混合類產品規模提高， 權益類規模下降。2024 年年末，理財子的混合類/權益類產品余額 占比分別為：1.4%/0.1%，規模分別為：5167 億/254 億，整體占比 較低，但是混合類產品余額去年下半年回升。理財子中混合類產品占比高于行業均值的只有 4 家，分別為：農銀理財、工銀理財、光大理財和中郵理財。理 財子中權益類產品占比高于行業均值的只有 4 家，分別為：興銀理財、杭銀銀理財、民生理財和徽銀理財。