威勝信息研究報(bào)告：電力物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)者，三重邏輯驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng).pdf

威勝信息研究報(bào)告：電力物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)者，三重邏輯驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)電力物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)者，三重成長(zhǎng)邏輯：下游配網(wǎng)智能化投資機(jī)遇+復(fù)用 經(jīng)驗(yàn)拓展數(shù)智城市市場(chǎng)機(jī)遇+積極布局海外市場(chǎng)機(jī)遇，產(chǎn)能蓄勢(shì)有望步入新的成 長(zhǎng)周期。

電力物聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)，訂單飽滿支撐業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的能源物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)商，卡位通信模塊、網(wǎng)關(guān)，上下延伸可提供從 芯片至應(yīng)用層一體化解決方案，業(yè)務(wù)縱向深耕數(shù)字電網(wǎng)，橫向拓展數(shù)智城市，同 時(shí)加快海外市場(chǎng)布局，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)鑄就堅(jiān)實(shí)根基。 自上市以來公司業(yè)績(jī)持續(xù)較好增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率 17.15%，凈利潤(rùn)復(fù)合 增長(zhǎng)率 23.74%。2025 年一季度，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持較快增速，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5.55 億 元，同比增長(zhǎng) 23.96%，歸母凈利潤(rùn) 1.39 億元，同比增長(zhǎng) 25.33%。公司在手訂單 充裕飽滿，為后續(xù)業(yè)績(jī)發(fā)展提供有力支撐。 打造 AI 核心技術(shù)，為長(zhǎng)期發(fā)展聚勢(shì)謀遠(yuǎn)。人工智能在各行各業(yè)的應(yīng)用持續(xù)深 化，與新能源、電網(wǎng)領(lǐng)域融合，不斷催生新的商業(yè)模式與應(yīng)用場(chǎng)景。公司憑借在 “AI+能源”領(lǐng)域的深耕積累，構(gòu)建“物聯(lián)網(wǎng)+芯片+人工智能”核心競(jìng)爭(zhēng)力，以 物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建業(yè)務(wù)內(nèi)核，以芯片技術(shù)構(gòu)建技術(shù)基礎(chǔ)，以人工智能構(gòu)建持續(xù)價(jià) 值，為長(zhǎng)期發(fā)展保駕護(hù)航。2024 年公司成功推出近 50 款創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案， 新品營(yíng)收達(dá) 13.83 億元，占總營(yíng)收 49%，其中 AI 垂直應(yīng)用實(shí)現(xiàn) 0 到 1 的突破， AI 垂直應(yīng)用新產(chǎn)品創(chuàng)收 4 億元，占新品 30%。

數(shù)字電網(wǎng)：受益電網(wǎng)整體投資高景氣和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)

電網(wǎng)整體投資維持高位，配網(wǎng)智能化改造有望提速。2024年，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資完成 額首次突破 6000 億元，達(dá)到 6083 億元，同比增長(zhǎng) 15.26%。當(dāng)前國(guó)家電網(wǎng)和南方 電網(wǎng)均已公布 2025 年投資計(jì)劃：國(guó)家電網(wǎng)預(yù)計(jì)全年投資將首次超過 6500 億元， 南方電網(wǎng)預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資 1750 億元，均創(chuàng)歷史新高。兩網(wǎng)合計(jì)總投資將 超過 8250 億元，相較于 2024 年增加約 2200 億元。國(guó)網(wǎng)及南網(wǎng)投資將聚焦電網(wǎng)建 設(shè)、補(bǔ)強(qiáng)配網(wǎng)、新能源發(fā)展等領(lǐng)域。我們認(rèn)為，在此背景下我國(guó)配電網(wǎng)投資將進(jìn) 入新的增長(zhǎng)階段，配網(wǎng)智能化改造有望提速。 公司位列南網(wǎng)、國(guó)網(wǎng)供應(yīng)商中第一梯隊(duì)。公司作為最早專業(yè)從事能源互聯(lián)網(wǎng)的企 業(yè)之一，具備顯著的戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢(shì)，高強(qiáng)度研發(fā)投入助力打造產(chǎn)品護(hù)城河，近幾 年公司份額位列行業(yè)第一梯隊(duì)，有望充分受益行業(yè)投資加速。

數(shù)智城市：復(fù)用電網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，拓展廣闊市場(chǎng)空間

數(shù)智城市萬億市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)中投產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024 年中國(guó)智慧城市市場(chǎng) 規(guī)模將達(dá)到 33 萬億元，同比增長(zhǎng) 15.4%。基礎(chǔ)設(shè)施及物聯(lián)設(shè)備是智慧城市最大 投資領(lǐng)域。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)， 2023 年全國(guó)智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施及物聯(lián)設(shè)備投入占比 超一半，約 56.6%。隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及和人工智能的發(fā)展，智慧城市中的物 聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量快速增長(zhǎng)，為城市的智能化管理提供有力支撐。 公司復(fù)用電網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，橫向拓展空間廣闊。面向數(shù)智城市多元化的服務(wù)需求， 公司將在電網(wǎng)領(lǐng)域的核心技術(shù)及項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)橫向拓展，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的能夠自 主提供從感知層設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)層網(wǎng)關(guān)以及到應(yīng)用層系統(tǒng)的企業(yè)，有望長(zhǎng)期受益于數(shù) 智城市廣闊的發(fā)展空間。