中裕科技研究報(bào)告：頁(yè)巖油氣壓裂供水軟管“小巨人”，進(jìn)軍中東油氣集輸市場(chǎng)及澳洲礦山領(lǐng)域.pdf

中裕科技研究報(bào)告：頁(yè)巖油氣壓裂供水軟管“小巨人”，進(jìn)軍中東油氣集輸市場(chǎng)及澳洲礦山領(lǐng)域。高分子材料軟管“小巨人”同步開(kāi)拓海內(nèi)外雙市場(chǎng)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.99億元。中裕科技 專(zhuān)注流體傳輸高分子材料軟管，應(yīng)用于頁(yè)巖油氣開(kāi)采、市政消防、礦井排水、應(yīng)急救援等領(lǐng) 域。2021-2024年外銷(xiāo)占比均接近70%，主要境內(nèi)客戶(hù)包括冀中能源、阿美遠(yuǎn)東（北京）商 業(yè)服務(wù)有限公司、浩淼科技、應(yīng)急管理部森林消防局等，主要境外客戶(hù)包括TrojanHose& SupplyLLC、LC&Clear、J.G.B.Enterprises,Inc、Red-LDistributorsLTD、MPSEnterprises, Inc（MilfordPipe&Supply, Inc）等。2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.99億元（yoy-10.23%），歸母凈 利潤(rùn)1.05億元（yoy-17.32%）；2025Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.84億元（yoy+48.75%），歸母凈利潤(rùn) 3,108.94萬(wàn)元（yoy+119.77%），扣非歸母凈利潤(rùn)3,037.93萬(wàn)元（yoy+121.16%）。

需求與國(guó)際油價(jià)相關(guān)性高，多區(qū)域市場(chǎng)有望釋放頁(yè)巖油氣壓裂供水軟管需求。美國(guó)、俄羅斯、 中國(guó)、阿根廷的頁(yè)巖油氣儲(chǔ)量位居前列，美國(guó)頁(yè)巖油氣開(kāi)采行業(yè)發(fā)展成熟，中國(guó)勘探相對(duì)較 晚。市場(chǎng)供需而言，美國(guó)作為目前頁(yè)巖油開(kāi)采的最大市場(chǎng)，其開(kāi)采成本約45美元/桶，國(guó)際 油價(jià)與開(kāi)采成本的差異決定了頁(yè)巖油的開(kāi)采量，兩者具有較強(qiáng)相關(guān)性。水力壓裂開(kāi)采技術(shù)是 目前境內(nèi)外頁(yè)巖油氣開(kāi)采的主流核心技術(shù)，同時(shí)軟管替代鋼管趨勢(shì)明顯，行業(yè)需求預(yù)期持續(xù) 旺盛。2022年頁(yè)巖油氣領(lǐng)域的水力壓裂水處理用輸送軟管的市場(chǎng)規(guī)模約為2.53億美元，預(yù) 計(jì)到2028年將達(dá)到4.37億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.50%。

尖端技術(shù)深耕頁(yè)巖油氣開(kāi)采領(lǐng)域提升市占率，募投新品進(jìn)軍中東市場(chǎng)和礦山領(lǐng)域。公司耐高 壓大流量輸送軟管采用一次成型共擠技術(shù)，已在國(guó)內(nèi)消防行業(yè)、國(guó)際頁(yè)巖油氣開(kāi)采行業(yè)等領(lǐng) 域的應(yīng)用中實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代。依靠稀缺技術(shù)，與國(guó)內(nèi)消防領(lǐng)域客戶(hù)展開(kāi)了深度合作，境外方 面是最大客戶(hù)TrojanHose&SupplyLLC的戰(zhàn)略合作供應(yīng)商，供貨占比高達(dá)50%以上。募投 的“柔性增強(qiáng)熱塑性復(fù)合管量產(chǎn)項(xiàng)目”是進(jìn)軍中東區(qū)域油氣集輸市場(chǎng)的重要產(chǎn)品；“鋼襯改 性聚氨酯耐磨管量產(chǎn)項(xiàng)目”旨在拓寬在礦山領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年底達(dá)產(chǎn)。