阿里健康研究報告：受益醫(yī)藥電商穩(wěn)健增長趨勢，盈利能力持續(xù)提升.pdf

醫(yī)藥電商平臺并表阿里巴巴集團的優(yōu)質(zhì)廣告營銷資產(chǎn)后形成協(xié)同效應(yīng)。公司于2023年11 月對價135億港幣收購阿里媽媽醫(yī)療健康類目的獨家營銷審核權(quán)及附屬權(quán)利等資產(chǎn)，F(xiàn)Y25 實現(xiàn)廣告業(yè)務(wù)并表后阿里醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)營收35.9億，YoY+54.0%，平臺運營+廣告業(yè) 務(wù)具備強協(xié)同效應(yīng)，收購后公司對平臺商戶的服務(wù)體系更為閉環(huán)，有望保持穩(wěn)健的營收增 長趨勢。公司背靠阿里巴巴集團，集團多次向公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不斷提升公司價值。

醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善，布局向醫(yī)藥零售上游延伸。FY25公司醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)營 收261億，YoY+10.0%，自營業(yè)務(wù)增速迎來復(fù)蘇。目前公司正調(diào)整自營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升盈 利能力更強的營養(yǎng)保健品、醫(yī)療器械的比例。在藥品方面，公司正主動向醫(yī)藥上游延伸， 加強與藥企的合作，根據(jù)健聞咨詢，公司已與研發(fā)出中國目前唯一獲批干細胞藥物的鉑生 生物達成戰(zhàn)略合作；此外公司還投資了九源基因等藥企。終端藥品零售平臺將通過流量生 態(tài)幫助優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥品向患者推廣，將有效減少藥品零售中間流通環(huán)節(jié)的摩擦損失。

基于阿里巴巴集團AI能力積極探索AI+醫(yī)藥布局。公司AI+醫(yī)療落地場景主要包括：1） 日常運營效率提升+依托用戶數(shù)據(jù)的推薦系統(tǒng)升級；2）醫(yī)療診療、研學(xué)等領(lǐng)域的AI助手： 包括Doctor U平臺等，面向患者、醫(yī)生群體、醫(yī)學(xué)研究者，實現(xiàn)知識圖譜、信息檢索總結(jié) 等出色能力；3）AI+醫(yī)療診斷：公司目前已上線AI輔助診療系統(tǒng)提升診斷效率及準確度， 基于阿里云百煉平臺全面接入DeepSeek推理大模型。