中國(guó)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)專題系列研究：中國(guó)財(cái)險(xiǎn)的ROE彈性測(cè)算.pdf
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中國(guó)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)專題系列研究：中國(guó)財(cái)險(xiǎn)的ROE彈性測(cè)算。財(cái)險(xiǎn)公司的ROE可以拆解為兩杠兩率：稅前ROE=(承保利潤(rùn)+投資收益)/凈資產(chǎn)=承保利潤(rùn)率*已賺保費(fèi)/凈資產(chǎn)+總投資收益率*投資資產(chǎn)/凈資產(chǎn) =承保利潤(rùn)率*承保杠桿+總投資收益率*投資杠桿。
從2011-2024年中國(guó)財(cái)險(xiǎn)的ROE表現(xiàn)來看，1）2011-2014年：兩杠兩率均表現(xiàn)較好驅(qū)動(dòng)公司ROE維持在較高水平。2）2015-2021年：公司ROE主 要由投資收益率驅(qū)動(dòng)，期間公司的承保杠桿和投資杠桿有所下降、承保利潤(rùn)率波動(dòng)較大。3）2022-2023年：公司ROE主要由承保利潤(rùn)率驅(qū)動(dòng)， 期間公司的承保杠桿和投資杠桿邊際企穩(wěn)、投資收益率明顯下降。4）2024年：公司ROE主要由投資收益率驅(qū)動(dòng)，期間公司的承保杠桿和投資 杠桿邊際企穩(wěn)、承保利潤(rùn)率略有下降。
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