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時代天使研究報告：國產隱形正畸龍頭，出海打開成長天花板。先發優勢鑄就產品、渠道、品牌優勢，國產隱形矯治龍頭強者恒強。時代天使 成立于 2003 年，是隱形矯治器國產龍頭。背靠深耕口腔產業鏈的松柏集團， 公司加速布局海外市場，業務涵蓋歐洲、中東及非洲、亞太、北美及南美地區 的 50 多個國家。公司擁有較為完善的產品矩陣，已上市經典版、冠軍版、 COMFOS、兒童版四款產品，可充分滿足不同消費者多元化的消費需求。公司 通過直銷+經銷模式建立了完善且均衡的營銷渠道，以 7×12 小時的服務和平 均 8.5 個工作日的交付周期獲得了客戶的高度認可，2023 年公司在國內的市 場份額達 42%，始終保持較為領先的市場地位。

百億隱形正畸市場穩健擴容，國內雙寡頭格局穩固。根據灼識咨詢數據，2023 年中國隱形正畸市場規模達 130 億元，考慮總體正畸案例數中隱形正畸占比 僅為 14.3%，滲透率提升有望驅動隱形矯治市場持續增長，預計 2030 年市場 規模將達到 320 億元，2023-2030 年 CAGR 為 13.73%。國內隱形正畸市場集 中度較高，2022 年時代天使以 41.70%的市占率位居第一，隱適美以 31.8% 的份額位居第二，公司在國內市場的領先地位較為穩固。全球隱形正畸市場則 呈現一超多強的局面，2023 年隱適美以 64%的市占率穩居全球第一，時代天 使的全球市占率僅為 4%，公司在海外市場仍有較大的發展空間。

堅定推進全球化組織+本土化布局戰略，布局海外市場打開成長邊界。2022 年公司正式啟動全球化業務，以本土化深耕與投資收購結合的方式加速推進 海外業務布局，2022 年公司收購巴西領先的正畸產品制造商 Aditek 51%的股 權，加速開拓巴西正畸市場及潛在的南美其他新興市場。同時，公司在美國、 歐洲和澳大利亞相繼建立子公司，本土化布局順利推進。2023-2024 年公司分 別實現海外案例數 3.30 萬例和 14.07 萬例，2024 年海外案例數占比已達 39.15%。2025 年公司宣布建設美國威斯康星州基地，并在巴西擴產能，打造 全球供應鏈體系，全球服務能力有望進一步提升。

擁抱數智化變革，多維度筑牢核心競爭優勢。公司積極研發多種數智化技術與 數據平臺，多維度構筑核心競爭力。iOrtho：可為牙科醫生提供包括訂單管理、 矯治方案的審閱和批準、信息收集和傳輸等各種服務，幫助提升牙科醫生效 率。2025 年 1 月 iOrtho App 國際版正式上線，進一步賦能全球終端醫生。 Make It：基于海量亞洲人口腔數據庫開發，與所有主流口內掃描儀均具備兼 容性，可快速呈現預期的模擬矯正結果。具備數智化能力的產品充分賦能醫 生，提升用戶體驗，多維度筑牢了公司的競爭優勢。