全球大類資產配置策略：A股市場情緒運行狀態良好.pdf

全球大類資產配置策略：A股市場情緒運行狀態良好。核心觀點：A股情緒面運行狀態較好，紅利、金融和穩定板塊有所調整，整體上小盤成長風格繼續領漲。港股科技板塊領漲大盤，納指領漲美股，歐洲三 大股指小幅震蕩。金價震蕩調整，油價下跌，銅價上漲。市場情緒偏強的背景下，信用債表現好于利率債。絕對收益低風險組合，本周回報0.17%，本月 回報0.27%，本年回報1.90%，最大回撤-2.20% ；1年持有期:產品組合中位數 4.94%, 正收益占比 100.00%。絕對收益中高風險組合，本周回報1.16%，本 月回報1.51%，本年回報10.11%，最大回撤-8.25% ；1年持有期:產品組合中位數 13.06%, 正收益占比 99.62%。相對收益組合，本周回報-0.60%，本月回 報2.53%，本年回報6.34%，最大回撤-23.24% ；1年持有期:產品組合中位數 3.27%, 正收益占比 58.07%。

全球主要市場近期表現：A股情緒面運行狀態較好，紅利、金融和穩定板塊有所調整，整體上小盤成長風格繼續領漲。創業板指上漲超過3%，小盤指數好 于大盤指數，中信成長風格指數上漲超過2%。港股科技板塊領漲大盤，恒生科技指數上漲5.5%。市場對貿易談判前景持謹慎樂觀態度，經濟數據也提振了 市場對經濟增長的預期，疊加科技板塊的利好消息，納指上漲1.5%，道指震蕩調整-0.1%。特朗普可能正推動對所有歐盟商品加征15%-20%的關稅，受到歐 美貿易關系緊張的影響，歐洲三大股指小幅震蕩。美國經濟數據顯示通脹壓力仍未消退，抑制了黃金的上漲動能，金價小幅震蕩調整。市場評估歐盟對俄 羅斯能源出口的新一輪制裁措施，預計不會大幅影響原油流動，此前供應收緊的預期邊際緩解。美國對進口銅加征50%關稅，自8月1日起生效，導致部分 訂單提前“搶運避稅，階段性對價格仍有支撐。上周債券利率大部分有所下行，市場情緒偏強的背景下，信用債表現好于利率債。

全球多資產配置絕對收益@低風險：本周回報0.17%，本月回報0.27%，本年回報1.90%，年化收益率4.80%，Alpha3.07%，Sharpe136.66%，最大回撤2.20% ；1年持有期:產品組合中位數 4.94%, 正收益占比 100.00%，基準組合的中位數 5.28%，正收益占比 98.70%。

全球多資產配置絕對收益@中高風險：本周回報1.16%，本月回報1.51%，本年回報10.11%，年化收益率13.71%，Alpha12.25%，Sharpe186.36%，最大回撤8.25% ；1年持有期:產品組合中位數 13.06%, 正收益占比 99.62%，基準組合的中位數 1.11%，正收益占比 51.67%。

A股行業和風格輪動@相對收益：本周回報-0.60%，本月回報2.53%，本年回報6.34%，年化收益率9.25%，Alpha10.10%，Sharpe43.47%，最大回撤-23.24% ； 1年持有期:產品組合中位數 3.27%, 正收益占比 58.07%，基準組合的中位數 -8.38%，正收益占比 43.05%。