螢石網(wǎng)絡(luò)研究報告：硬件矩陣&軟件升級構(gòu)筑生態(tài)化，未來成長邏輯清晰.pdf

螢石網(wǎng)絡(luò)研究報告：硬件矩陣&軟件升級構(gòu)筑生態(tài)化，未來成長邏輯清晰。

競爭優(yōu)勢：2+5+N 打造 AIoT 生態(tài)體系，技術(shù)渠道持續(xù)賦能

技術(shù)上，螢石網(wǎng)路起源于海康威視，具備安防視覺技術(shù)基礎(chǔ)，并持續(xù)投入 AI 算 法研發(fā)，構(gòu)筑了以視覺能力為特色的技術(shù)架構(gòu)。生產(chǎn)上，公司逐步提升自產(chǎn)占比 并建設(shè)重慶智能工廠，將有效提升供應鏈優(yōu)勢。渠道上，公司布局國內(nèi)外多維度 渠道，積極構(gòu)建多樣化終端。

智能家居：全球規(guī)模與滲透率雙增長，物聯(lián)網(wǎng)云平臺成為核心驅(qū)動力

全球智能家居市場呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。Statista 預測 2025 年全球智能家居市場規(guī) 模增長至 1740 億美元，2020-2025 年 ECAGR 為 17.4%。隨著人工智能技術(shù)的集 成和智能家居的普及度上升，預計 2020-2025 年全球智能家居滲透率上升 29.7%。 2024 年中國智能家居市場滲透率為 14.5%，與歐美等發(fā)達國家相比仍有較大增長 空間。其中，艾瑞咨詢預測 2025 年中國物聯(lián)網(wǎng)云平臺市場規(guī)模將增長至 147 億 元，2020-2025 ECAGR 為 20.4%。

未來看點：硬件矩陣&軟件升級構(gòu)筑生態(tài)化，成長邏輯清晰

智能家居各細分市場空間廣闊，三大產(chǎn)品線成長邏輯清晰。（1）智能攝像機： 螢石的第一增長曲線，歷年收入占比 80%+。隨著人工智能技術(shù)的集成和智能家 居的普及度上升，2024 年全球家居安防市場滲透率增長至 22%。憑借其豐富的 產(chǎn)品線布局及線上、線下的渠道優(yōu)勢，螢石實現(xiàn) 2025Q1 出貨量全球第一,市場份 額高達 12.4%。（2）智能入戶：明星業(yè)務高速成長中，2024 年智能入戶收入同 比增長 47.9%至 7.48 億元，收入占比上升至 13.8%。公司依托在視頻與視覺技術(shù) 的優(yōu)勢，持續(xù)強化智能入戶產(chǎn)品的視覺能力、AI 能力、和交互能力，產(chǎn)品搭載 自主研發(fā)的藍海大模型等實現(xiàn) AI 能力全面升級，打造差異化產(chǎn)品，品牌知名度 迅速攀升。（3）智能服務機器人：潛力業(yè)務積極孵化中，2024 年收入占比僅 3.1%。 螢石應對清潔、陪伴、看護等多元化需求布局了家用/商用清潔機器人、陪伴機 器人等。隨著機器人機械控制、端云協(xié)同能力的迭代升級，智能服務機器人將實 現(xiàn)人機運動交互，進化成多種角色，提升家庭生活品質(zhì)。（4）云平臺服務：C 端 業(yè)務韌性顯著，C&B 端持續(xù)快速發(fā)展。公司為硬件銷售積累的用戶提供增值服 務，云平臺訂閱和續(xù)訂的收入模式帶來的業(yè)務韌性顯著，隨著用戶數(shù)增加以及技 術(shù)豐富進步，C&B 端持續(xù)快速發(fā)展。