農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報(bào)告：看好2025年牛周期反轉(zhuǎn)上行，原奶價(jià)格年底或迎拐點(diǎn).pdf

農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報(bào)告：看好2025年牛周期反轉(zhuǎn)上行，原奶價(jià)格年底或迎拐點(diǎn)。周度農(nóng)產(chǎn)品跟蹤：新一輪牛價(jià)上漲已開啟，生豬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 生豬：產(chǎn)能維持低波動(dòng)，預(yù)計(jì)低成本豬企仍能保持較好盈利。9 月 5 日生豬 價(jià)格 13.72 元/公斤，周環(huán)比+1.25%；7kg 仔豬約 316 元/頭，周環(huán)比-7.92%。 白雞：供給小幅增加，關(guān)注旺季消費(fèi)修復(fù)。9 月 5 日，雞苗價(jià)格 3.31 元/羽， 周環(huán)比持平；毛雞價(jià)格 6.98 元/公斤，周環(huán)比-0.85%。 黃雞：供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善。9 月 5 日浙江快大三黃雞/ 青腳麻雞/雪山草雞斤價(jià)分別為 5.4/6.5/8.9 元，環(huán)比+3.9%/+14.0%/+6.0%。 雞蛋：在產(chǎn)父母代存欄維持增長(zhǎng)，中期供給壓力較大。9 月 5 日，雞蛋主產(chǎn) 區(qū)價(jià)格 3.37 元/斤，周環(huán)比+6.98%，同比-24.10%。 肉牛：新一輪牛價(jià)上漲開啟，看好 2025 年牛周期反轉(zhuǎn)上行。9 月 5 日，國(guó)內(nèi) 牛肉市場(chǎng)價(jià)為 61.25 元/kg，環(huán)比持平，同比+21.29%。 原奶：三季度奶牛去化有望加速，原奶價(jià)格年底或迎拐點(diǎn)。8 月 28 日，國(guó)內(nèi) 主產(chǎn)區(qū)原奶均價(jià)為 3.02 元/kg，周度環(huán)比持平，同比-4.7%。 豆粕：短期到港供給寬松，中長(zhǎng)期供需支撐走強(qiáng)。9 月 5 日，國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨 價(jià)為 4006 元/噸，周度環(huán)比持平，豆粕現(xiàn)貨價(jià)為 3084 元/噸，周度環(huán)比-0.6%。 玉米：國(guó)內(nèi)供需平衡趨于收緊，價(jià)格有望維持溫和上漲。9 月 5 日國(guó)內(nèi)玉米 現(xiàn)貨價(jià) 2350 元/噸，周環(huán)比-0.09%，同比+0.51%。 白糖：短期進(jìn)口到港增加，關(guān)注到港節(jié)奏及原油價(jià)格波動(dòng)。9 月 5 日，國(guó)內(nèi) 廣西南寧糖現(xiàn)貨價(jià)為 5890 元/噸，較上周環(huán)比-0.67%。 橡膠：短期價(jià)格預(yù)計(jì)趨穩(wěn)，中期看好景氣向上。泰標(biāo)現(xiàn)貨價(jià)為 1850 美元/噸， 周環(huán)比+0.54%；全乳膠山東市價(jià)為 15250 元/噸，周環(huán)比+3.39%。

核心觀點(diǎn)：看好牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖鏈低估值龍頭標(biāo)的以及寵物消費(fèi)成長(zhǎng)。 1）肉牛及原奶：看好 2025 年國(guó)內(nèi)牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣 有望共振上行。2）生豬：反內(nèi)卷支撐長(zhǎng)期價(jià)格中樞，看好龍頭低估值修復(fù)。 3）寵物：稀缺消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢(shì)。4）飼料：白馬 海大集團(tuán)超額收益明顯，有望受益水產(chǎn)景氣復(fù)蘇。5）禽：白雞中長(zhǎng)期消費(fèi) 中樞上移，黃雞或率先受益內(nèi)需提振，看好龍頭低估值修復(fù)。