晉控煤業研究報告：煤炭國企，聚焦主業.pdf
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- 時間：2025/09/15
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晉控煤業研究報告：煤炭國企，聚焦主業。
【報告亮點】市場認為煤炭行業已開始呈現過剩的格局，供需寬松下煤價可 能出現較明顯下滑；且認為公司歷史分紅率較低，未來分紅難有提升。但是 我們認為在供需基本平衡格局下，預計 2025-2027 年現貨采購價格中樞依舊 維持 700-800 元/噸的位置，公司經營較為穩健，未來分紅能力有望實現突 破。
【主要邏輯】 主要邏輯一：供需基本平衡，煤價中樞較為穩定。我們預計 2025-2027 年在 電煤長協充分保障的前提下，現貨采購價格中樞依舊維持 700-800 元/噸的 位置，最高價格仍舊存在創新高的可能。 主要邏輯二：公司資源較豐富，產銷量較為穩定。公司煤炭資源儲量較為豐 富、品質優異，截至 2024 年底，公司擁有煤炭資源量 41.10 億噸、可開采 儲量 19.29 億噸，可開采年限超過 50 年。 主要邏輯三：提質增效重回報，分紅能力有望提升。為深入貫徹落實《關于 進一步提高上市公司質量的意見》，積極響應上海證券交易所《關于開展滬 市公司“提質增效重回報”專項行動的倡議》，公司于 2024 年 12 月發布《關 于開展“提質增效重回報”專項行動的公告》，明確提出積極提升投資者回 報水平，切實保障股東權益。
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