Oracle研究報告：AI云基礎(chǔ)設(shè)施新巨頭.pdf

Oracle研究報告：AI云基礎(chǔ)設(shè)施新巨頭。AI 正從模型研發(fā)階段走向大規(guī)模落地階段，算力、數(shù)據(jù)、算法和應(yīng)用正形成正 反饋循環(huán)，產(chǎn)業(yè)鏈將長期受益。Oracle 作為 AI 浪潮下實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型與顛覆的北美 大廠，其轉(zhuǎn)型及業(yè)績對國內(nèi) AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展有一定的啟示意義。算力角度，AI 訓(xùn)練 與推理的需求持續(xù)高漲，Oracle 堅(jiān)定投入使其崛起為 AI 云新巨頭；數(shù)據(jù)及應(yīng) 用角度，Oracle 扎根數(shù)據(jù)庫、ERP 等應(yīng)用軟件場景，具備數(shù)據(jù)與工作流護(hù)城河。

Oracle：從數(shù)據(jù)庫及企業(yè)軟件龍頭，成功轉(zhuǎn)型 AI 云新巨頭。歷史上 Oracle 多 次把握時代機(jī)遇完成轉(zhuǎn)型，以數(shù)據(jù)庫為核心向外延伸，從確立數(shù)據(jù)庫龍頭地 位，到成長為 ERP 企業(yè)軟件巨頭，再到推動 OCA 與 OCI 的云化轉(zhuǎn)型。 2016 年公司推出 IaaS 的目的更多在于避免被 AWSIAzure 邊緣化，重奪基礎(chǔ) 設(shè)施控制權(quán)，適應(yīng)原先數(shù)據(jù)庫與企業(yè)應(yīng)用客戶的上云遷移需求。而我們認(rèn)為 本次 Oracle 投入 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施更加堅(jiān)定和主動，一方面源于其與數(shù)據(jù)庫 和企業(yè)應(yīng)用生態(tài)的天然協(xié)同，另一方面則是為了把握二次云轉(zhuǎn)型的歷史機(jī)遇。 公司 OCI GPU 云業(yè)務(wù)快速崛起，連續(xù)兩個季度 OCI、RPO 等指標(biāo)連續(xù)大 幅超預(yù)期，F(xiàn)Y26Q1 公司 RPO 總額已超過 4550 億美元，主要得益于與人工 智能領(lǐng)域的佼佼者簽署了重要的云合同（包括 OpenAI、xAI、Meta 等），其 中云 RPO 增長了近 500%；此外公司預(yù)計(jì) OCI 在 FY26 將達(dá)到 180 億美元， 并在未來四年內(nèi)分別增至 320 億美元、730 億美元、1140 億美元和 1440 億 美元，驗(yàn)證了 AI 驅(qū)動下的爆發(fā)式成長潛力。通過比較，我們認(rèn)為 Oracle 在 AI 算力領(lǐng)域的核心優(yōu)勢在于：輕資產(chǎn)快速擴(kuò)張的混合云架構(gòu)+革命性網(wǎng)絡(luò)降本 技術(shù)+企業(yè)級軟件生態(tài)的深度協(xié)同。

不止是 AI 訓(xùn)練需求，推理環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)庫及數(shù)據(jù)治理需求亦不可忽視。除 OCI 和 RPO 外，Oracle 云數(shù)據(jù)庫相關(guān)增長也十分亮眼，如 FY26Q1 云數(shù)據(jù)庫服務(wù)增 長 32%，目前年化營收接近 28 億美元；自治數(shù)據(jù)庫營收同比增長 43%；多 云數(shù)據(jù)庫營收增長 1529%。推理市場遠(yuǎn)期市場規(guī)模大于訓(xùn)練市場，而 AI 推理 不是憑空運(yùn)行，需要與企業(yè)核心數(shù)據(jù)結(jié)合，才能產(chǎn)生真正的商業(yè)價值。Oracle 的差異化優(yōu)勢在于數(shù)據(jù)庫，只有當(dāng)企業(yè)數(shù)據(jù)完成向量化，并且與各種主流 LLM （ChatGPT、Gemini、Grok 等）無縫銜接時，推理才能落地。甲骨文的多云 數(shù)據(jù)庫解決了企業(yè)客戶在多云環(huán)境下對 Oracle 數(shù)據(jù)庫的依賴問題；AI Agent 能力深度嵌入其企業(yè)軟件，使得 Oracle 將傳統(tǒng)的 ERP 系統(tǒng)升級為能夠自主 提供洞察的“AI Agent”，有效提升客戶粘性。