食品飲料行業(yè)分析：中秋渠道走訪——四川成都市場.pdf

食品飲料行業(yè)分析：中秋渠道走訪——四川成都市場。四川白酒市場跟蹤：需求與預期逐漸回暖。經(jīng)銷商層面，9 月動銷延續(xù) 此前改善趨勢，盡管回款速度依然慢于去年同期，但宴席等需求回暖強 化市場信心，當前價格低位震蕩、庫存持續(xù)消化，經(jīng)銷商普遍預計中秋 國慶雙節(jié)白酒動銷同比下滑 20%左右；終端層面，終端店主信心仍弱、 期待雙節(jié)動銷回暖，價格層面主流產(chǎn)品價格均有下滑，國窖終端價已普 遍高于五糧液，名酒馬太效應強化，小型煙酒終端多有退出和轉(zhuǎn)型，中 大型反饋較中小型門店更為積極。

四川調(diào)味品市場跟蹤：淡季平穩(wěn)，馬太效應加強。醬油：鋪貨中海天、 千禾較為強勢，千禾受輿情事件影響已在部分超市完成包裝更換。零添 加概念產(chǎn)品有所減少，復調(diào)汁、減鹽、有機等產(chǎn)品陳列增加。渠道貨齡 正常，海天貨齡表現(xiàn)相對較優(yōu)，千禾部分產(chǎn)品貨齡較長，此外調(diào)改商超 人流量明顯較高，醬油貨齡短。KA 商超買贈和捆綁銷售力度加強，淡 季醬油動銷整體平淡。榨菜：鋪貨以吉香居、烏江和吉香居在區(qū)域領(lǐng) 先，烏江蘿卜新品陳列增加。KA 渠道烏江、吉香居貨齡屬于正常偏高 水平。火鍋底料：鋪貨中好人家表現(xiàn)較優(yōu)，海底撈陳列增加。火鍋底料 剛開始鋪市、貨齡普遍較短。好人家升級產(chǎn)品厚火鍋 520g 增加推廣力 度。其他復調(diào)：動銷整體平穩(wěn)，貨齡較短，新品 SKU 有所增加。

本周(9.8-9.12)食品飲料板塊漲跌幅+1.1%，在申萬一級行業(yè)中排名 19/31，跑輸滬深 300 指數(shù) 0.3pct。子板塊中肉制品、白酒漲跌幅排名 靠前，分別為+3.0%、+1.7%，啤酒、零食漲跌幅排名靠后，分別為 -1.0%、-4.6%。個股方面，本周食品飲料板塊 66 只個股上漲、52 只 個股下跌，分別占比 55.9%/44.1%。（2）食品飲料/白酒板塊 PE-TTM 估值分別為 21.9X/19.0X。相對估值（較滬深 300）分別為 1.60/1.41 倍。（3）行業(yè)數(shù)據(jù)：根據(jù)今日酒價、百榮酒價數(shù)據(jù)，本周（截至 9.12） 散瓶飛天茅臺批價 1780 元，環(huán)周(較 9.5)下降 40 元，整箱飛天茅臺批 價 1790 元，環(huán)周(較 9.5)下降 45 元。普五/國窖 1573 批價為 820/835 元，環(huán)周(較 9.5)下降 5 元/持平。