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博眾精工研究報告：3C設備翹楚，受益于消費電子新周期和新能源業務放量。

公司簡介

公司是消費電子設備領域的領先企業,并開拓新能源汽車、半導 體、具身機器人、儀器儀表等新業務。1H25，公司消費電子領 域、新能源、半導體業務收入占比分別為 63%、30%、2%。

投資邏輯

消費電子進入創新周期，公司有望受益蘋果創新周期。消費電子 設備是公司核心業務，覆蓋從后段整機組裝與測試環節，并縱向 延伸至前端零部件、模組段的組裝、檢測等環節。蘋果有望在 26 年下半年發布折疊屏手機、26 年年底發布 AI 眼鏡系列產品。蘋 果公司是公司重要客戶，公司有望充分受益蘋果創新產品。我們 預計公司消費電子設備 25-26 年收入增速分別為 6%、24%。

新能源業務聚焦大客戶，進入放量期。公司新能源業務主要有智 能充換電站設備、鋰電專機設備等。寧德時代進軍換電市場，規 劃 25 年建設 1000 座換電站，中長期擬建設 1-3 萬座，公司作為 其換電設備核心供應商有望持續受益。公司鋰電設備聚焦注液機 和模組 Pack 線，已取得頭部大客戶海外項目訂單。

收購上海沃典、強化汽車業務。25 年 6 月，公司以 4.2 億元收購 收購上海沃典 70%股權，上海沃典主要有汽車智能輸送系統與智 能制造業務，客戶包括寶馬、奔馳、全球知名電動車客戶等，并 承諾 2025-27 年度經審計扣非后歸母凈利潤累計不低于 1.85 億 元。此次收購將強化公司在汽車領域的技術能力和客戶資源。

戰略布局半導體、儀器儀表、具身機器人等業務，中長期有望多 點開花。（1）半導體：子公司博眾半導體聚焦封裝測試環節，布 局貼片（共晶，固晶）、AOI 檢測等設備，預計下半年開始放量。 （2）儀器儀表：1H25，子公司博眾儀器正式發布國產首臺商用 200kV 熱場發射透射電子顯微鏡，目前已獲得小批量訂單。（3） 具身機器人：公司已給國內頭部機器人公司代工機器人，目前訂 單較為飽滿；并給國際知名機器人公司獨家提供一些用于機器人 組裝的工作臺、工作桌、導軌及治具等生產輔助設備。