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芯原股份研究報告：AIASIC龍頭，擁抱自研芯片行業趨勢。芯原股份：芯片定制和 IP 授權龍頭，有望深度受益于AI 發展趨勢。芯原股份是一家依托自主半導體 IP，為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務和半導體 IP 授權服務的企業。公司業務收入主要源于IP 授權和包含量產在內的一站式芯片定制。公司IP 授權業務市場占有率位列中國第一，全球第八，知識產權授權使用費收入排名全球第六，IP 種類在全球排名前十的 IP 企業中排名前二。2024 年上半年半導體產業復蘇，公司自二季度起，經營情況快速扭轉，公司2024年第二季度營業收入規模同比恢復到受行業周期影響前水平，2024 年第三季度營業收入創歷年第三季度收入新高，同比增長23.60%，第四季度收入同比增長超 17%，全年實現營業收入 23.22 億元，基本與2023年持平。公司顯著受益于 AI 發展趨勢，受 AI 算力等市場需求帶動，公司數據處理領域、計算機及周邊領域、汽車電子領域分別實現收入5.52億元、3.24 億元、2.15 億元，同比分別上漲75.46%、64.07%、37.32%。面對互聯網大廠和汽車廠商紛紛下場自研芯片的行業趨勢，公司持續強化其在半導體 IP 和芯片定制服務方面的核心競爭力并積極擁抱新興技術和市場需求，有望隨互聯網客戶和汽車客戶一同成長。

芯片定制：定制化需求持續提升，創新動力不竭。全球AI 算力需求正以前所未有的速度增長，據 Marvell 數據，2025 年美國前四大超大規模云服務商（Hyperscaler）的資本支出預計達3270 億美元，全部數據中心資本支出預計達 5930 億美元，并以年均20%的復合增長率擴張，有望推動數據中心市場規模有望于 2028 年突破1 萬億美元，其中定制計算芯片（Custom Compute）與附加組件（XPUAttach）成為核心增長引擎，定制化芯片將成為企業決勝AI 時代的“勝負手”。傳統通用計算芯片已無法滿足 AI 工作負載的多樣化需求，定制計算出現更多市場機會。AI 算法（如 Transformer 架構）每幾個月即更新，通用芯片難以動態適配新算法需求，AI 應用覆蓋云端訓練、邊緣推理、實時分析等場景，通用芯片無法兼顧靈活性與性能，從訓練到推理、從大語言模型到實時數據分析，AI 任務對算力效率、能效比和靈活性提出更高要求，尤其是在面對復雜的神經網絡以及大規模數據處理的時候，傳統硬件的瓶頸日益顯現。定制芯片可通過硬件優化實現訓練效率提升、降低異構計算延遲、實現效能比優化。Marvell 指出，定制XPU市場（如專用 AI 加速芯片）將以 47%的CAGR增長（2023-2028年），而 XPU 附加組件市場（如高速接口、內存池化芯片）更將以90%的CAGR 增長，兩者合計貢獻超 550 億美元TAM，公司在這一領域有望持續受益。