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東陽光研究報告：加碼布局AI算力，主業有望憑協同效應迎加速增長。公司是國內鋁箔、制冷劑領軍企業之一。公司成立于 1997 年，并于 2003 年借殼成都量具刃具股份有限公司上市。公司曾于 2017 年收購 東陽光藥，后于 2021 年正式剝離醫藥業務，聚焦電子元器件、高端鋁 箔、化工新材料、能源材料四大核心業務，其中化工新材料中的冷卻液 產品已打入 AI 算力市場。

外延并購拓展 AIDC 賽道。東陽光于 2025 年 9 月 10 日盤后發布公 告，擬參股秦淮數據中國業務主體（交易作價 280 億人民幣）。本次交 易完成后，公司將間接持有秦淮數據參股股權。

秦淮數據：國內 AIDC 領軍者，硬件技術領先，有望與東陽光發揮協 同效應。（1）從行業看，IDC 去庫存周期來臨，邁出需求底部；（2）從 公司質地看，秦淮數據營收 2020-2024 年 CAGR 為 34.8%，高于同業 水平；2024 年營收 60.48 億元，僅次于萬國數據和世紀互聯；秦淮數 據 2024 年 ROE 達到 15.0%，較同業具有顯著優勢；（3）從市場競爭 看，秦淮數據掌握電力&液冷技術，東陽光參股后，二者有望在綠電、 高功率電源和液冷三個維度進行深度系統整合、擴大優勢。