10月基金配置展望：情緒維持樂觀，成長、大盤占優.pdf

10月基金配置展望：情緒維持樂觀，成長、大盤占優。9月回顧：A股、美股上漲，國債利率上行、美債利率下行，美元指數上行、人民幣匯率小幅波動，商品價格上漲。美聯儲如期降息25bp，美國 經濟數據超預期，美股上漲、美債利率下行、美元指數上行。國內科技創新驅動，股市資金面充裕，債市資金面邊際收斂，A股上漲、國債利率 上行。9月基金市場表現較好，發行規模上升，偏股混合型基金表現亮眼，紅利、質量和價值潛力風格獲主動權益基金增持。

10月展望：資產配置的邏輯。股債輪動模型顯示，8月私人部門融資增速下行，增長、通脹因子下行。市場情緒維持樂觀，建議維持權益資產高 配。我們基于7個情緒指標構建的A股市場情緒指數顯示，本月看多未來一個月權益市場表現的情緒指標較上月高位回落，本月開放式基金估算 股票投資比例、創新高股票占比看多信號相繼回落，市場情緒有所降溫，但截至9月25日仍維持樂觀。

成長價值風格輪動模型使用6個月美債利率月末值、萬得全A月末值、近6個月國證成長-國證價值累計收益率分別代表美債利率、市場動量、風 格動量，當前信號顯示市場因子、美債利率、風格動量均利好成長，綜合推薦成長風格。

大小盤風格輪動模型使用SHIBOR3M月末值、私人部門融資增速分別代表貨幣、信用因子刻畫宏觀環境，近12個月、近1個月中證2000-滬深300累 計收益率分別代表長、短期風格動量因子刻畫市場趨勢。當前信用環境、貨幣環境、短期風格動量均推薦大盤，模型綜合推薦大盤風格。