能源開采行業深度專題：能源結構變革中的中國電力用煤需求展望.pdf

能源開采行業深度專題：能源結構變革中的中國電力用煤需求展望。本篇報告分析了以下核心問題：參考發達國家經驗，1）預計中國總發電量2024-2035年CAGR為3.0%-5.0%，對應2035年總發電量為13.96-17.25萬億千瓦時；2）預計中國2035年“可控能源”發電占比為60%，其中煤電占比為48.02%-50.29%，測算結果表明2035年電力用煤較2024年仍有3-12億噸增量空間。

以美歐日韓為例分析發達國家能源替代下的煤炭需求量變動：1）總發電量方面：在發達國家工業化后期階段，可得數據時間段內美日韓及歐洲主要國家總發電量持續增長30年以上，達峰前CAGR基本在2.0%-4.5%之間；2）煤炭消費總量方面：美歐日韓的煤炭消費總量與總發電量并未同步達峰后開啟下行，因此煤炭消費總量下行應主要源自能源替代而非總發電量下降；3）能源替代方面：美歐主要遵循“氣電先行、風光加速”進行對于煤電的替代，氣電替代煤電方面美國源自“頁巖氣革命”帶來的氣電經濟性優于煤電，歐洲源自北海氣田等大型氣田的發現，風光發電近年加速替代煤電方面美歐分別源自稅收優惠政策和氣候政策提供支撐；日本受福島核事故影響導致煤電替代放緩；韓國氣電替代煤電主要源自美國頁巖氣革命后進口LNG增加，而風光發電則因受成本限制而替代效果較弱。整體來看，氣電作為相對清潔的化石能源在煤電替代方面起到過渡作用。

本報告從“可控能源”發電占比出發展望中國未來電力用煤需求，預計2035年較2024年仍存在3-12億噸增量空間：1）總發電量方面：參照前文發達國家工業化后期階段總發電量達峰前CAGR，預計總發電量自2024年以CAGR為3.0%-5.0%提升至2035年的13.96-17.25萬億千瓦時。2）能源替代方面：發達國家“可控能源”發電占比由于氣電作為電煤替代中的過渡能源而下降較緩，美歐日韓煤炭消費總量下行中“可控能源”發電占比仍保持較高水平（60%-90%），而中國天然氣資源較少，推進煤電超低排放更經濟更務實，2024年“可控能源”發電占比65.52%，其中煤電占比57.77%。預計至2035年，中國“可控能源”發電占比為60%，對于核電、氣電與油電占比進行測算后，計算得2035年煤電占比預計為48.02%-50.29%。3）預計2035年電力用煤較2024年仍存在增量空間：基于前文所述煤電占比的預測，假設度電耗煤為444g/kwh，2024-2035年總發電量CAGR為3.0%-5.0%情況下，測算結果表明，至2035年電力用煤預計將為29.80-38.55億噸，相較2024年仍有3-12億噸增量空間。