醫(yī)療器械行業(yè)海外深度分析：中美對比，創(chuàng)新出海.pdf

醫(yī)療器械行業(yè)海外深度分析：中美對比，創(chuàng)新出海。【與眾不同】醫(yī)療器械2025年H2業(yè)績恢復(fù)預(yù)期下估值有所恢復(fù)，市場擔(dān)憂短期恢復(fù)彈性后缺乏長期成長動能，合理性在于對于國內(nèi)帶量采購等影響下價格波動以及國際環(huán)境的持續(xù)擔(dān)憂；但我們認為器械在創(chuàng)新性持續(xù)增強、出海拉動下業(yè)績恢復(fù)，有望帶來長期成長動能。依據(jù)：

對比美國器械十年之路，器械需求持續(xù)，且平臺拓展以及獨創(chuàng)性企業(yè)走出較好行情。對比美國2014-2024年十年醫(yī)療器械表現(xiàn)較好企業(yè)的經(jīng)驗，我們認為，我國醫(yī)療器械企業(yè)正處于創(chuàng)新加速期以及海外拓展加速期，有望帶來收入成長拉動。

回顧中國器械十年之路，創(chuàng)新之力跑贏市場。對比2014-2024年我國醫(yī)療器械中走出較好漲幅的企業(yè)，以及在過去兩輪上漲行情中（2014-2015年與2019-2021年均有較好超額收益）走出更好表現(xiàn)的企業(yè)，也是邁瑞醫(yī)療等設(shè)備平臺企業(yè)以及佰仁醫(yī)療、惠泰醫(yī)療等創(chuàng)新性較強企業(yè)跑贏市場。我們認為，我國醫(yī)療器械經(jīng)歷集采等帶來的陣痛后創(chuàng)新產(chǎn)品上市加速、海外拓展加速、產(chǎn)品力快速提升，正在進入新品放量、估值提升期。