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高偉電子研究報告：深耕光學模組，AI浪潮下的新視覺入口。公司是領先的移動設備攝像頭模組制造商，是蘋果公司 iPhone 與 iPad 產品攝像頭模組的核心供應商之一，以其精密的制造工藝、 穩定的品控能力和深度的大客戶合作優勢，在全球光學賽道中占 據重要地位。憑借持續的資本開支與產能擴張，公司正積極把握 光學創新升級與市場份額提升的雙重機遇，成長確定性顯著。根 據公司公布的 2025 年半年報，公司 2025H1 實現營業收入 13.6 億 美元，同比增長 132.16%；實現歸屬母公司股東的凈利潤 0.67 億 美元，同比增長 320.21%。

公司深度綁定蘋果，具備客戶粘性優勢。2025H1 來自蘋果的收入 占公司總營收的 98.1%，客戶粘性源于兩大優勢，一是依托立訊集 團產業鏈資源，協同效應顯著，二是持續投入資本開支，精準滿 足蘋果對供應鏈企業在產能規模及快速響應等方面的要求。

行業需求回暖，量能基礎穩固。iPhone 需求強勁，開售以來截至 10 月 12 日國內全系激活量已達約 400 萬臺，預計 iPhone 與 iPad 出貨量將步入穩健增長通道，為公司提供堅實的需求基本盤。

光學升級持續，價值量穩步提升。iPhone 攝像頭模組每年持續迭 代升級，是明確的價值增長主線。iPhone Pro Max 機型的攝像頭 模組價值量從 13 系列到 16 系列增長了約 37 美元，最新推出的 17 Pro Max 長焦鏡頭由 16 Pro Max 的 1200 萬像素大幅升級至 4800 萬像素，我們判斷單機價值量年增趨勢將延續，增厚公司收入。

競爭格局優化，份額擴張可期。在主要競爭對手夏普逐漸退出后 攝模組供應鏈后，后攝模組供應鏈格局重塑。蘋果有平衡供應鏈 與降低成本的需求，疊加公司近年來積極擴產備能，我們預計公 司有望在超廣角、潛望長焦等模組中獲取更多份額，并有望于 2027 年切入價值量更高的主攝領域，打開全新增長空間。