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春秋電子研究報告：PC結構件領先企業，深度受益筆電行業景氣回升。深耕精密模具與結構件十余載，受益于筆電行業復蘇業績大幅增長。蘇州春秋電子科技股份有限公司成立于 2011 年8 月。公司主營業務為消費電子產品結構件模組及相關精密模具的研發、設計、生產和銷售，致力于為客戶提供從設計、模具制造到結構件模組生產的一站式服務，受益于筆電行業復蘇，公司 25 年業績迎來大幅增長。2025 年前三季度公司實現營業收入31.97 億元，同比增長 7.21%，實現歸母凈利潤2.31 億元，同比增長63.91%。單季度看，公司 25Q3 實現扣非歸母凈利潤1.14 億元，創歷史新高的同時同比大幅增長 452.42%。

深度綁定聯想等大客戶，有望率先受益于AI PC 滲透率提升與PC行業復蘇。公司是筆記本電腦結構件供應商中較少的擁有自主模具設計生產能力的生產企業，為主流廠商提供精密結構件模組產品，其中筆記本電腦結構件模組包括四大件：背蓋、前框、上蓋、下蓋以及金屬支架。目前公司與聯想、戴爾、惠普、三星電子、東芝、LG 等世界領先的筆記本電腦品牌商，與緯創、廣達、華勤等行業內具備充足產能的代工廠均建立了長期穩定的合作關系。公司與各筆記本品牌客戶緊密合作，通過參與其新產品的研發過程，持續加強與下游客戶的合作關系。我們認為，在AI PC 滲透率持續提升、PC 行業持續回暖的大背景下，公司有望憑借技術+客戶協同推進研發等方式進一步擴大市場份額，充分受益于 PC 行業復蘇。

熟練掌握鎂合金制造工藝，持續受益新能源汽車中鎂合金占比增加。公司在鎂合金材料應用方面，通過車載屏幕快速切入到新能源汽車的零部件供應鏈中，可為新能源汽車中控系統、轉向系統、電控系統等方面提供應用支持。公司在結構件領域深耕多年，已具備豐富的鎂鋁制程工藝積累，在“半固態射出成型”技術方面亦已熟練掌握設備使用與配套技術。目前公司已獲得多家知名汽車電子廠商的認證，與多家新能源汽車制造商及其供應商形成業務關系，下游產品涵蓋小米、蔚來、小鵬、比亞迪、寶馬、吉利、大眾等新能源車型，未來有望持續受益新能源汽車鎂合金需求增加。