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非銀金融行業(yè)2025年三季報業(yè)績綜述：股市上行，業(yè)績超預期。

1、2025Q1-3保險行業(yè)

業(yè)績概覽：主要上市險企歸母凈利潤平均增速35.8%，大部分險企實現(xiàn)快速增長，國壽、新華領(lǐng)跑同業(yè)，同比增速分別達 60.5%、58.9%，主要得益于股市上行帶來的投資收益提升；各險企凈資產(chǎn)相比上年末增速分化，國壽增速領(lǐng)先，達22.8%。

壽險業(yè)務：壽險新業(yè)務價值（NBV）均實現(xiàn)同比30%以上的高速增長，同比增速平均達49.3%，人保壽險最高，達76.6%； 驅(qū)動因素有所差異，銀保等多元渠道的NBV貢獻繼續(xù)提升。

產(chǎn)險業(yè)務：總保費總體小幅增長，平均增速3.5%；綜合成本率（COR）均有下降，同比變動幅度分別為：人保（-2.1pt）、 太保（-1.0pt）、平安（-0.8pt） ，人保COR的改善程度及絕對水平均優(yōu)于主要同業(yè)。

投資表現(xiàn)：凈投資收益率繼續(xù)下降，總投資收益率均顯著提升，新華表現(xiàn)更優(yōu)。

2、2025Q1-3證券行業(yè)

業(yè)績總覽：上市券商業(yè)績繼續(xù)高增，營收、歸母凈利潤分別同比增長42.6%/62.4%，經(jīng)紀業(yè)務占比提升較大；相比2025H1， 營收增速邊際提升11.8pt，歸母凈利潤增速邊際小幅放緩2.7pt；上市券商ROE提升顯著，經(jīng)營杠桿小幅提升。

驅(qū)動因素：投資、經(jīng)紀及利息業(yè)務的大增驅(qū)動總體業(yè)績提升，交投活躍助推經(jīng)紀業(yè)務增長，投資業(yè)務得益于股市上行。