德邦策略中期回顧與展望：盛宴未已，向“新”重塑.pdf
- 上傳者：B*******
- 時間：2021/08/14
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大勢研判：固本培元，盛宴未已。跨周期調節節奏與 Taper 節奏將是下半年主導因素。下半年普林格時鐘從階段 5 滯脹向階段 1 逆周期調節轉化，分母端平穩，分子端待信用發力。外部流動性迎來二階導，市場估值模式從 DCF 正式切換為 PEG，純粹依賴貼現率的“茅”超額收益不如受益于分子端高增速及政策鼓勵的硬科技、大制造。宏觀待信用，中觀抱景氣，符合導向，重視成長，擁抱碳中和，關注新基建。Taper 臨近，K 型復蘇與總量政策難再加碼決定了下半年外圍將有幅度不小回調，擾動 A 股節奏，風險定價后將是絕佳機會。維持 2021年市場核心區間 3300-3800 的判斷，盈利消化估值，突破待 M1 回升。
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