金融行業2026年金融機構配置行為展望：大央行下的資管生態.pdf

上傳者：m*****
時間：2025/12/08
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金融行業2026年金融機構配置行為展望：大央行下的資管生態。當下我國金融體系正顯著呈現“大央行”特征。這表現在：中國人民銀行通過多種基礎貨幣投放工具與宏觀審慎管理框架，深刻重塑著資產管理行業的生態與運行邏輯，核心體現為央行流動性操作對金融市場定價權的強化引導，例如在債券市場通過買賣國債釋放政策信號，抑或通過結構性政策工具為中央匯金等資本市場“國家隊”提供資金支持，從而在流動性供給與資產價格形成中發揮中樞作用。

結合2026年債券市場，金融機構這一格局正引發結構性的力量重構：大型商業銀行憑借其與央行更為緊密的流動性關聯、更穩定的負債基礎及其系統重要性地位，市場定價影響力將持續增強；而公募基金及中小銀行，則因基金銷售新規下贖回管理趨嚴、自身負債增長乏力及監管引導等因素，在債券投資特別是長期限品種的配置上相對受限，定價權有所削弱。

同樣展望2026年資本市場，在央行著力維護流動性合理充裕、推動社會融資成本穩中有降的背景下，權益市場慢牛格局的底層邏輯依然穩固。居民資產配置中“存款搬家”的趨勢預計將持續，為市場帶來增量資金，預計潛在遷入資管產品和直接入市得規模可能在4-5萬億元體量；以此為基礎，保險資金因負債端久期匹配需求，理財資金在凈值化轉型后尋求收益增強，均有動力增加對國內權益資產的配置。此外，隨著人民幣資產國際化進程與估值吸引力顯現，外資增配中國權益資產亦是一個長期趨勢。相關因素疊加，2026年我國資產管理行業又將迎來新的戰略發展機遇。