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森松國際公司研究報告：壓力設備龍頭厚積薄發，海外醫藥訂單爆發領銜增長。

壓力容器市場潛力較大，市場集中度有望提升

全球壓力容器市場穩定擴容，據 Precedence Research 測算，2024-2030 年壓力容 器 CAGR 預計為 8.39%。壓力容器下游應用場景廣泛且產品品類繁雜，因此行 業競爭分散，CR5 不足 15%，頭部企業市場集中度提升空間廣闊。壓力容器行 業正經歷從單一設備銷售向系統化解決方案的價值鏈深度延伸，低價競爭階段即 將落幕。公司構筑護城河，加速擴張海外版圖，有望擴大市場份額：1、MVP” 數智化整體工程解決方案：通過核心設備、全生命周期服務、集成解決方案協同， 構筑 “MVP”數智化整體工程解決方案；2、深化本地化經營戰略：北美、歐 洲、亞洲布局海外附屬公司以實現營銷本土化及服務便捷化，業務遍布 100 余個 國家。3、海外產能持續擴張：馬來西亞第二期擴建項目已完成交付，并計劃在 泰國等地增設生產基地，進一步完善全球供應鏈版圖。

下游行業景氣度高，制藥行業領銜增長

制藥：海外 MNC/CXO 的創新擴產與美國本土化政策落地預期，制藥行業 CAPEX 需求高增。公司以自主創新+外延并購增厚技術儲備，先后收購了瑞典法瑪度和 瑞士比歐，生物制藥領域實力突出。數據中心：全球數據中心規模持續增長，海 外大廠加大數據中心建設的資本支出，公司模塊化數據中心業務優勢顯著，能夠 高效交付，滿足算力剛需。日化：日化品市場需求韌性強勁，化妝品成分迭代速 度較快，目前時興的重組膠原蛋白市場需求高速增長。